一、行情速览

股市动态：

12月18日，上证指数涨0.16%，深证成指跌1.29%，创业板指跌2.17%，全市场成交额16722亿元，较上日成交额缩量1621亿元。板块题材上，医疗商业、商业航天板块活跃，PCB、电池板块调整。截至12月17日，沪深两市融资融券合计24951.19亿元，较前一交易日减少19.59亿元。

债市动态：

12月18日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.02%。

ETF指数资金流向：

12月17日，宽基：中证A500资金净流入112.2亿元、沪深300资金净流入31.27亿元，科创50资金净流出9.64亿元、创业板指资金净流出6.27亿元。行业和主题：红利资金净流入6.77亿元、软件资金净流入5.14亿元、通信设备资金净流入5.06亿元，证券资金净流出8.05亿元。12月18日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为80.5亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为18.45亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为14.03亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为2.29亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.63亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为1.33亿元，高端装备ETF（代码：159638）成交额为0.72亿元。

二、今日聚焦

1、央行在公开市场开展883亿元7天期逆回购操作

12月18日，央行在公开市场开展883亿元7天期逆回购操作，利率维持在1.40%，并同步进行1000亿元14天期逆回购操作。央行按惯例开启逆回购，可以有效熨平资金面波动，引导市场流动性处于较为稳定的充裕状态，释放稳增长政策加力信号。

2、海南自由贸易港正式启动全岛封关

自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。 至此，进口征税商品目录、货物流通税收政策、禁限清单、加工增值内销免关税政策等一系列封关政策及配套文件同步实施。封关后还将不断扩大开放领域，持续完善政策制度体系，努力打造引领我国新时代对外开放的重要门户。

3、国家医保局：2018-2025年中央财政累计为医疗保障投入2.87万亿元

2018—2025年，中央财政累计安排城乡居民基本医疗保险补助资金2.87万亿元，用于对参加城乡居民基本医疗保险的参保人进行补助。2025年，城乡居民基本医疗保险人均筹资总额为1100元，其中人均财政补助标准为700元，个人缴费标准为400元，财政补助占比在60%以上。2018—2025年，居民累计享受医保待遇超180亿人次。

4、2025年11月份社会消费品零售总额增长1.3%

11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额39444亿元，增长2.5%。1—11月份，社会消费品零售总额456067亿元，增长4.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额411637亿元，增长4.6%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

招商证券：A股2026年策略展望：内需回归，A股上行

展望2026年作为中国“十五五”规划开局之年与美国中期选举年，将形成关键的政策共振，推动PPI上行，A股从牛市II阶段向以盈利改善为驱动力的“牛市III阶段”过渡。投资机会围绕“内需复苏”与“科技自立”两大主轴展开。行业层面，关注顺周期与产能出清、科技创新与优势制造、扩内需三条线索，重点关注有色金属、机械设备、电力设备、电子、社会服务等行业。

方正证券：预计2026年商品市场整体延续震荡反弹的方向

预计2026年商品市场整体延续震荡反弹的方向，且逻辑将有所转变。上半年供给约束、“反内卷”叙事仍将提振新能源、有色品种为主。而随着经济周期触底反弹带来的基本面支持增加，商品的结构性行情或在下半年逐步转为系统性行情，呈现更加普遍、全面的上涨。此外较为确定的仍是贵金属长期逻辑支撑和上行趋势不变。

债券市场

华泰证券： 广义财政支出增长边际回升

11月财政收入端数据显示国内经济活动总体保持平稳，微观体感并未出现与消费、投资等宏观数据相同幅度下滑的“体感差”；广义财政支出同比增速边际回升、修正后的广义财政支出环比增长进一步上行，显示用于形成实物工作量的广义财政支出力度维持韧性。

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