一、行情速览

股市动态：

12月8日，截至收盘，上证指数涨0.54%，深证成指涨1.39%，创业板指涨2.6%。全市场成交额2.05万亿元，较上日成交额放量3126亿元。板块题材上，CPO、元件、商业航天板块活跃，煤炭板块调整。截至12月5日，沪深两市融资融券合计2.45万亿元，较前一交易日减少23.6亿元。

债市动态：

12月8日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.29%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约收平。

ETF指数资金流向：

12月5日，宽基板块：科创50净流入11.96亿元，上证指数净流出1.75亿元。行业和主题：半导体流入5.63亿元，证券净流出9.28亿元。12月8日，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为34.16亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交18.79亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为13亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为3.17亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.02亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为2.01亿元，机器人ETF（代码：159526）成交额为0.33亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交0.28亿元，港股通消费ETF（代码：520620）成交为0.22亿元。

二、今日聚焦

1、我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%

国家外汇管理局公布，截至2025年11月末，我国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%，连续四个月稳定在3.3万亿美元以上，还创下2015年12月以来新高。11月末央行黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，是央行继去年11月重启增持后，连续第13个月增持黄金。

2、商务部部长王文涛：以服务业为重点扩大市场准入和开放领域

商务部部长王文涛在人民日报上发文，谈及全面落实扩大高水平对外开放的主要任务，包括积极扩大自主开放、推动贸易创新发展等。王文涛提到，对接国际高标准经贸规则，结合自身发展需要主动扩大开放。以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，研究推动进一步扩大电信、医疗领域开放试点，有序扩大服务业领域自主开放，深化优化国家服务业扩大开放综合试点示范。

3、国家税务总局：前11个月新兴产业销售收入保持较快增长

今年以来我国新兴产业持续培育壮大，为经济发展持续注入新活力新动能。国家税务总局发布的最新数据显示，今年前11个月，高技术产业、数字经济核心产业销售收入均保持两位数以上增长。增值税发票数据显示，今年前11个月，高技术产业销售收入同比增长14.7%。其中，高技术服务业销售收入同比增长17.2%；高技术制造业销售收入同比增长11.1%，特别是集成电路、工业母机等制造业销售收入同比分别增长19.3%和11%。同时，数实融合也在不断突破。据介绍，今年以来我国传统产业深入推进提质升级，加快应用智能制造设备。1—11月，全国传统产业采购数字化设备金额同比增长7.6%，采购自动化设备金额同比增长9.3%。此外，传统产业生产也更加环保。

4、海关总署：前11个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值6.82万亿元

海关总署数据显示，前11个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值6.82万亿元，增长8.5%，占我外贸总值的16.6%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值5.37万亿元，增长5.4%，占我外贸总值的13%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值3.69万亿元，下降16.9%，占我外贸总值的8.9%。同期，我国对共建“一带一路”国家合计进出口21.33万亿元，增长6%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

中信证券：资本市场制度完善提速，护航金融强国建设

中信证券发布研究报告称，资本市场制度根基将持续完善，以更好服务“十五五”时期推进金融强国建设的战略导向。近期金融监管总局调整保险股票投资风险因子、证监会明确券商行业发展优化方向，正是政策协同发力的重要体现。围绕“十五五”金融强国战略，资本市场服务实体经济、培育新质生产力的核心功能将持续强化。中长期资金入市、券商资本空间适度打开、差异化特色化发展推进等系列举措将夯实市场制度根基，为金融强国建设注入强劲动力。

华泰证券：春季躁动提前的能见度上升

华泰证券研报表示，当前市场或仍处于超跌修复演绎中，赚钱效应回暖后交投情绪有望进一步回升。春季躁动或具备提前至12月中下旬启动的基础，但能否形成流畅的跨年行情，仍需关注后续政策会议、12月各类科技产业大会以及机构调仓行为。建议继续围绕“春躁”布局，参照历史经验，成长和周期是高胜率的板块风格，前者关注航空装备、AI链和电力设备，后者关注有色和部分化工品。中期视角，2026年盈利周期上行驱动中国资产重估的判断不变，大金融及部分高性价比消费或仍是中期的底仓选择。

债券市场

华源固收：政策利率进一步下调的条件或已具备

华源固收团队表示，政策利率进一步下调的条件或已具备。货币政策往往相机抉择。央行行长2025年“两会”经济主题记者会上表示，“今年实施好适度宽松的货币政策，要平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。”近期来看，政策利率下调的条件或已初步具备。9月和10月美联储合计降息了50BP，年内还可能再降息25BP，中美利差倒挂明显缓解，人民币汇率由贬值转为小幅升值；银行计息负债成本率稳步下行，25Q4银行整体计息负债成本率同比降幅或超过30BP，支撑LPR及政策利率进一步下调；7月以来，投资、消费同比增速下滑明显，信贷需求持续偏弱，经济下行压力上升。面对新的经济下行压力，或应及早大幅下调政策利率，小幅下调LPR。年末债市行情可期。

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