一、行情速览

股市动态：

12月9日，上证指数跌0.37%，深证成指跌0.39%，创业板指涨0.61%。全市场成交额1.92万亿元，较上日成交额缩量1340亿元。板块题材上，CPO、零售板块活跃，海南板块调整。截至12月8日，沪深两市融资融券合计24751.8万亿元，较前一交易日增加185.71亿元。

债市动态：

12月9日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.45%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。

ETF指数资金流向：

12月8日，宽基板块：中证A500净流入14.27亿元，创业板指净流出11.41亿元。行业和主题：有色金属流入6.84亿元，证券净流出40.66亿元。12月9日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交63.77亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为29.10亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为13.64亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为2.24亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为1.97亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.39亿元，机器人ETF（代码：159526）成交额为0.27亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交0.31亿元，港股通消费ETF（代码：520620）成交为0.22亿元。

二、今日聚焦

1、中共中央政治局：明年经济工作继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策

中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。针对宏观政策基调，会议表示，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。

2、一批重要国家标准发布，涉及新兴领域、交通运输和环境保护等方面

市场监管总局(国家标准委)批准发布一批重要国家标准，涉及新兴领域、交通运输和环境保护、安全生产、公共服务等方面，本批标准发布后将在提升人民群众生活品质、保障生命财产安全等方面发挥重要作用。在新兴领域方面，发布网络安全技术等5项国家标准，支撑筑牢国家网络安全防线、推动数字经济健康发展。发布信息技术等7项国家标准，通过统一技术应用规范，保障信息系统互联互通与安全可靠。发布人工智能社会实验等3项国家标准，支撑智能社会健康有序发展。发布纳米技术等7项国家标准，助力统一相关技术表征与测试规范。

3、首版商保创新药目录公布，细胞疗法等19个高价值新药被纳入

12月7日，国家医保局、人力资源和社会保障部发布了《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》（以下简称新版医保目录），备受关注的首版《商业健康保险创新药品目录》（2025年）（以下简称商保创新药目录）同时发布。该目录聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著的药品。此前共有24个药品参与了价格协商，最终19个成功纳入，成功率约79%。 被纳入的19个创新药包括5款CAR-T细胞疗法，还有6款罕见病创新药以及唯一入选商保创新药目录的免疫肿瘤药物等。

4、市场监管总局批准发布85项国家标准物质支撑“双碳”和精密制造

今年1到11月，市场监管总局新批准发布85项服务“双碳”工作和精密制造产业发展的国家标准物质，为提高碳测量数据和精密制造测量数据精准性提供有力支撑。在服务“双碳”工作方面，批准发布空气中二氧化碳气体、乙烯中一氧化碳和二氧化碳混合气体等72项碳计量国家标准物质。碳计量标准物质用来校准常用的碳检测设备，如碳组分分析仪、红外气体分析仪等，确保仪器测量精度，也可用来标定现场碳监测设备，如环境空气质量自动监测站、工业废气排放监测仪等，确保现场数据真实有效。新批准发布的72项碳计量标准物质，79.2%由企业研制生产。在服务精密制造产业发展方面，批准发布高纯氮、高纯氧等13项电子气体国家标准物质。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

银河证券：在政策红利与产业升级共振下，A股市场长期稳健运行基础将进一步夯实

银河证券指出，12月中央政治局会议召开，为明年经济工作指明了初步方向，会议紧扣内需主导、创新驱动、改革攻坚、对外开放等重点领域，勾勒出产业部署的基本脉络。一系列表态为A股市场提供稳定预期和信心支撑。关注后续即将召开的中央经济工作会议，会议有望细化财政、货币、产业等领域的具体举措，作出更为明确的政策指引，进一步激活市场活力。在政策红利与产业升级共振下，A股市场长期稳健运行基础将进一步夯实。

中金公司：当前A股市场估值合理且上行的底层逻辑并未发生动摇

中金研报指出，2024年9月以来A股震荡上行已超一年，防范市场波动是未来需要考虑的问题。中金尝试结合A股历史经验教训复盘及当前新形势，构建市场“顶部”判别的方法论，与前期关于“底部”判别研究共同形成“稳市”监测框架。从其构造的“顶部”信号打分体系来看，当前市场相对健康，估值合理且上行的底层逻辑并未发生动摇。

债券市场

中国银河固收：政策表态倾斜“存量”，债市区间运行

中国银河固收研报指出，从历史经验来看，近年来12月会后5-10个交易日内10Y国债收益率下行概率更高，历史经验也显示会后构成中长期利率持续回升的概率不大。当前十债临近1.85%央行短期框定上限，短期或对十债收益率继续上行有所约束。上周四十债一度回升至1.87%但突破上限后快速回落，关注1.85%关键点位以上的配置价值。

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