一、行情速览

股市动态：

12月12日，截至收盘，上证指数涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97%。全市场成交额2.12万亿元，较上日成交额放量2335亿元。板块题材上，电网设备、贵金属、半导体设备板块活跃，零售、海南板块调整。截至12月11日，沪深两市融资融券合计24824.37万亿元，较前一交易日减少63.94亿元。

债市动态：

12月12日，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.71%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。

ETF指数资金流向：

12月11日，宽基板块：中证A500净流入28.44亿元，沪深300净流出10.74亿元。行业和主题：红利净流入9.48亿元，军工净流出5.47亿元。12月12日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交36.74亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为31.34亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为13.82亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为2.08亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.18亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为1.15亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交0.25亿元，港股通消费ETF（代码：520620）成交为0.21亿元，机器人ETF（代码：159526）成交额为0.18亿元。

二、今日聚焦

1、中央经济工作会议勾勒金融重点：支持重点领域、灵活高效降准降息

中央经济工作会议在北京召开，会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。值得注意的是，会议五次提到“金融”。会议明确要“引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域”，同时还要“继续发挥新型政策性金融工具作用”“创新科技金融服务”并“深入推进中小金融机构减量提质”，为2026年金融工作指明了方向。会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。会议还指出，要增强宏观政策取向一致性和有效性。将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估。

2、绿色工厂迎金融政策“礼包”！ 这三类项目将获重点支持

近日工业和信息化部、中国人民银行联合印发《关于用好绿色金融政策支持绿色工厂建设的通知》（下称《通知》），提出将重点支持《绿色金融支持项目目录（2025年版）》以及国家有关部门政策规划、技术目录中载明的绿色低碳技术实施的投资项目，主要包括研发和产业化应用项目、技术改造升级项目、零碳工厂建设项目等三类。

3、世界银行上调2025年中国经济增速预期

世界银行在京发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。 世行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。 “未来几年中国的经济增长将更加依赖内需。”世行中国局局长华玛雅表示，中国更加积极的财政政策、持续深化的结构性改革、更可预期的营商环境，有助于提振信心，并为富有韧性、可持续的增长奠定基础。

4、工信部：计划到2030年，国家、省、市各级绿色工厂产值占比提高到40%

12月12日，工信部举行“用好绿色金融政策支持绿色工厂建设”新闻发布会。工信部节能与综合利用司司长王鹏表示，计划到2030年，国家、省、市各级绿色工厂产值占比提高到40%。制定绿色工厂梯度培育管理办法，优化评价指标体系。引导绿色工厂深挖节能降碳潜力，培育一批零碳工厂。大力培育绿色供应链。开展绿色供应链提升行动，推动大型企业发挥龙头牵引作用，通过绿色采购等倾斜政策支持，提高供应商中绿色工厂企业的比重，带动整个链条绿色转型。开展绿色诊断、供应链金融等服务，带动上下游供应商实施绿色低碳改造。探索供应链碳足迹管理模式，鼓励上下游企业间开放共享碳排放数据。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

中金公司：中央经济工作会议体现出更加注重质效的导向、工具的选择范围也更丰富

中金公司研报认为，中央经济工作会议客观分析了中国经济面临的发展形势，不回避困难挑战，我们认为会议突出问题导向、目标非常清晰，直接回应了市场和社会对消费、投资、房地产、企业账款、市场竞争秩序等一系列热点问题的广泛关切。在政策工具的选择上，本次会议体现出更加注重质效的导向、工具的选择范围也更丰富。明年的政策取向是“稳中求进、提质增效”。其中“提质增效”是今年的新要求，或意味着明年宏观政策会更加注重落地的效果，而不是仅强调总量扩张。

中信证券：政策东风渐近，绿色液体燃料万亿市场蓄势待发

中信证券研报表示，绿色液体燃料包括绿醇、绿氨和SAF等，是航运、航空、化工等领域脱碳的主要抓手之一，受益于碳税等政策加码以及持续降本，正驶入发展快车道，未来5年有望迎来近10倍增长，远期市场空间达万亿元。国内厂商凭借丰富低廉的绿电资源，完备的设备供应和下游配套体系优势，加速完善绿色液体燃料产业布局和商业模式，实现跨越式发展。建议重点关注绿色氢氨醇一体化生产厂商，以及电解槽等核心设备供应商。

债券市场

华西证券：货币政策可能还是以稳为主

2026年可能变化的方向包括，一是宽财政向稳财政的转变，如果经济增速目标下降，对应的财政赤字率也可能同步回落，由此对债券市场来说，政府债的供给压力减轻；二是稳货币能否过渡为宽货币，进而推动债市表现超出预期。货币政策主动发力，可能需要一些自下而上的风险事件发酵，如果没有外部因素的刺激，货币政策可能还是以稳为主。

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