一、行情速览

股市动态：

1月15日，上证指数跌0.33%报4112.60点，深证成指涨0.41%报14306.73点，创业板指涨0.56%报3367.92点。全市场成交额29113亿元。板块题材上，半导体、贵金属、能源金属、光刻机板块活跃，商业航天、AI应用板块调整。截至1月14日，沪深两市融资融券合计26889.46亿元，较前一交易日增加150.65亿元。

债市动态：

1月15日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。

ETF指数资金流向：

1月14日，宽基：中证500ETF资金净流入4.37亿元，沪深300资金净流出48.54亿元。行业和主题：软件ETF资金净流入41.72亿元，军工ETF资金净流出23.82亿元。1月15日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为150.7亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为37.94亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为36.26亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为12.87亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为6.41亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为5.49亿元。

二、今日聚焦

1、央行：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%

人民银行新闻发言人、副行长邹澜1月15日在国新办新闻发布会上表示，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率降至1.25%，其他期限档次利率同步调整。完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。央行会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%。

2、2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元 同比增长8.3%

据央行数据，2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为268.4万亿元，同比增长6.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.05万亿元，同比下降18%。全年人民币存款增加26.41万亿元。其中，住户存款增加14.64万亿元，非金融企业存款增加2.31万亿元，财政性存款增加6579亿元，非银行业金融机构存款增加6.41万亿元。

3、三部门部署规范新能源汽车产业，坚决抵制无序“价格战”

工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范新能源汽车产业竞争秩序相关工作，要求坚决抵制无序“价格战”，推动构建优质优价、公平竞争的市场秩序。三部门将加强成本调查和价格监测，加大监管和执法力度，强化产品生产一致性监督检查，对违规企业依法依规严肃处理。

4、创历史新高！2025年我国外汇市场交易量达42.6万亿美元

国家外汇管理局1月15日发布数据显示，2025年，我国外汇市场交易量达42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，均为历史新高。2025年，企业、个人等跨境收入和支出总计15.6万亿美元，较上年增长近10%。跨境资金由年初的净流出转为净流入，全年净流入3021亿美元，银行结售汇顺差1966亿美元。外汇市场供求基本平衡，预期总体平稳，保持较强韧性和活力。

三、策略观点

股票市场

兴业证券：当前市场向上仍有较大潜在空间

兴业证券研报指出，本轮A股“开门红”，首先是国内宏观环境偏暖、流动性充裕为市场风险偏好托底，从而对于推动全球股市上涨的共同宏观与产业叙事做出积极反应，进一步强化主线的共识与赚钱效应，带动更多增量资金入市，内外因素共同推动资金流入与市场上涨形成相互强化的正循环。当前市场处于向下风险有限、向上仍有较大潜在空间的窗口，上行收益可能远大于下行风险。不过，随着1月年报业绩预告披露完毕，2月市场将再度进入基本面空窗期，资金也将回归远期成长性主导的审美模式中，为主题行情的向上弹性打开空间。

东吴证券：无需过多担心市场调整

东吴证券研报认为，市场短期并无明显风险项，需要重点关注的是春节前的季节性缩量，总体而言风险可控，无需过多担心市场调整。本轮看，主要为两方面的变革：其一是“资产荒”背景下险资的配置需求，政策已经打开险资的权益配置空间，后续险资仍有望持续增配权益；其二是公募新规背景下，被动投资兴起，进一步将权益作为居民端的财富增长工具。长期看基本面定价。市场的长期定价仍锚定基本面，而从M1与M2的剪刀差看，领先PPI修复约6个月；叠加反内卷政策推动，PPI增速有望持续收敛，带动企业利润率的抬升，进而推动A股盈利的修复。因此后续来看，牛市未完。配置方向上，建议以景气成长为主，新质生产力相关板块有望成为资金配置重心。

债券市场

银河证券：关注长端债市配置价值

银河证券研报指出，本周债市收益率先升后降，受央行买债操作和公募基金新规影响，10年期国债收益率上行至1.88%。展望未来，市场将密切关注经济数据表现、货币政策宽松预期及财政供给压力。下周资金面预计保持均衡，央行可能延续宽松政策，债市仍有配置机会。短期来看，股市强势对债市的影响边际减弱，10年期国债收益率在1.88%附近徘徊，配置价值显现。建议投资者关注基本面数据及政策动向，以把握债市机会。

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