一、行情速览

股市动态：

1月28日，三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.57%。沪深两市成交额2.97万亿，较上一个交易日放量704亿。从板块来看，贵金属、油气、电解铝方向轮番爆发，下跌方面，医药医疗、光伏等板块跌幅居前。截至1月27日，沪深两市融资融券合计26969.49亿元，较前一交易日减少21.54亿元。

债市动态：

1月28日，国债期货收盘，30年期主力合约涨0.07%， 10年期主力合约涨0.05%， 5年期主力合约涨0.06%， 2年期主力合约涨0.01%。

ETF指数资金流向：

1月27日，宽基：中证800资金净流入0.59亿元，沪深300资金净流出385.60亿元。行业和主题：有色金属资金净流入33.25亿元，半导体资金净流出17亿元。1月28日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为72.87亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为33.47亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为13.02亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为8.34亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为6.67亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.87亿元。

二、今日聚焦

1、国务院国资委：将扎实做好新央企组建和战略性重组

国务院国资委改革局局长林庆苗在国新办新闻发布会上表示，国务院国资委将聚焦国有资本“三个集中”，以重组整合为抓手，扎实推进国有经济布局优化和结构调整，加快建设更多世界一流企业。一是扎实做好新央企组建和战略性重组，更加突出中央企业在战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等领域的支撑作用，更好把企业做强做优做大。二是深入推进专业化整合，支持创新能力强的企业作为主体，开展同类业务横向整合，产业链上下游纵向整合，减少行业内卷。三是支持中央企业开展高质量并购，获取核心要素，抢占技术先机，加快培育发展战略性新兴产业和未来产业。林庆苗强调，同时要进一步强化重组整合融合，充分发挥协同效应，最大限度释放改革红利，不断增强核心功能，提升核心竞争力。

2、三部门：新建住宅项目必须配建养老服务设施

自然资源部、民政部、国家卫生健康委等三部门近日联合印发《关于深化自然资源要素保障 支持养老服务改革发展的若干措施》。三部门表示，将推动扩大普惠养老服务供给，要求新建城区和住宅项目按照规划标准同步配建养老服务设施。同时，围绕“降成本”，支持土地混合开发与空间复合利用，允许非独立占地养老设施与其他建筑兼容建设。对非营利性养老机构用地应保尽保、依法划拨，免除土地出让金。对营利性养老用地全面推行长期租赁、先租后让等灵活模式，土地出让金可分2年缴清。围绕“用存量”，鼓励在城镇区域的老旧小区周边边角地、夹心地等零星用地上，改造或增设养老及医养结合设施，并支持非营利性养老设施依法依规调整容积率、建筑高度。在农村区域，优先利用闲置集体建设用地建设养老设施。

3、国家能源局：截至2025年底全国累计发电装机容量38.9亿千瓦 同比增长16.1%

国家能源局发布2025年全国电力统计数据。截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时。

4、工信部：2025年电信业务收入累计完成1.75万亿元 比上年增长0.7%

工信部发布2025年通信业统计公报，经初步核算，2025年电信业务收入累计完成1.75万亿元，比上年增长0.7%。按照上年价格计算的电信业务总量同比增长9.1%。2025年，完成固定互联网宽带接入业务收入2896亿元，比上年增长5.9%，在电信业务收入中占比由上年的15.9%提升至16.5%，拉动电信业务收入增长0.9个百分点。2025年，完成移动数据流量业务收入6097亿元，比上年下降3.1%，在电信业务收入中占比由上年的36.2%降至34.8%。2025年，完成云计算、大数据、移动物联网、数据中心等新兴业务收入4508亿元，比上年增长4.7%，在电信业务收入中的占比由上年的25%提升至25.7%，拉动电信业务收入增长1.2个百分点。其中，云计算、大数据、移动物联网业务收入比上年分别增长2.9%、7.8%和4.9%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

中信建投：商业航天产业发展为卫星通信市场带来增量需求

中信建投证券研报认为，卫星通信技术正经历产业变革，通过轨道高度降低、相控阵天线应用和激光介质应用等技术创新，显著提升了传输速度、降低了延迟，并拓展了应用场景。商业航天产业的蓬勃发展，尤其是可回收火箭技术和大规模星座部署，压缩发射成本，使得万颗级卫星组网成为可能，拉动了卫星互联网、物联网等多元化需求，未来还将产生太空算力等广阔市场。全球卫星通信市场预计从2025年的252亿美元增长至2035年的830亿美元，年复合增长率约13%。新一代卫星通信技术产业链可划分为上游芯片与元器件、中游通信模组、下游卫星通信终端。

银河证券：继续看好银行板块红利价值

银河证券研报表示，四季度市场风格整体延续上季度，资金对银行板块青睐程度维持在相对低位。但同时，国有行、股份行持续受关注。近期被动资金流出对银行资金面形成扰动，但在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。继续看好银行板块红利价值。

债券市场

华西固收：节后的2月是地方债集中发行的窗口

本轮利率下行的背后，年初以来的供需错位正是主要推动力。银行在二级市场加力配置的背后，主要是1月供需缺口正在放大。看似2026年净发行规模更高，但考虑到春节时点的问题，2025年春节时点靠前，节后的2月才是地方债集中发行的窗口；然而2026年春节时点靠后，2月留给地方政府的发债窗口只有2月初两周时间。

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