一、行情速览

股市动态：

2月5日，A股三大指数集体下跌，截至收盘沪指跌0.64%，深成指跌1.44%，创业板指跌1.55%，沪深京三市成交额21943亿元，较上日缩量3090亿元，三市超3700只个股下跌。板块题材上，影视院线、美容护理、旅游及酒店、零售、食品加工制造、银行、文化传媒、证券、福建本地股涨幅居前；贵金属、光伏设备、有色金属、培育钻石、电网设备、油气开采及服务、CPO、煤炭开采加工、磷化工板块跌幅居前。截至2月4日，沪深两市融资融券合计26671.51亿元，较前一交易日减少139.01亿元。

债市动态：

2月5日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.38%报112.17元，10年期主力合约涨0.08%报108.32元，5年期主力合约涨0.07%报105.91元，2年期主力合约涨0.04%报102.434元。

ETF指数资金流向：

2月4日，宽基：科创50资金净流入11.7亿元，沪深300资金净流出39.44亿元。行业和主题：人工智能净流入20.87亿元，红利资金净流出11.88亿元。2月5日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为61.79亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为26.95亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为12.98亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为7.32亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为3.39亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.51亿元。

二、今日聚焦

1、创3年半来新高！从1月份中国大宗商品价格指数透视市场总体回稳向好

中国物流与采购联合会2月5日公布1月份中国大宗商品价格指数。从指数运行情况看，企业预期保持乐观，生产活动延续扩张态势，大宗商品价格指数连续九个月环比上涨，创下三年半以来新高。2026年1月份中国大宗商品价格指数为125.3点，环比上涨6.3%。在中国物流与采购联合会重点监测的50种大宗商品中，1月份价格环比上涨的大宗商品有33种。其中，碳酸锂、精炼锡和精炼镍涨幅居前，较上月环比分别上涨48.4%、20.2%和19.5%。

2、今年1月海南离岛免税购物金额45.3亿元，同比增长44.8%

随着离岛免税新政实施和海南自贸港封关运作正式启动，海南离岛免税购物市场迎来“开门红”。据海口海关统计，2026年1月，海南离岛免税购物金额45.3亿元，购物人数56万人次，购物数量336.7万件，同比分别增长44.8%、21.0%和14.0%。从购物群体来看，2026年首月，离境旅客购买离岛免税商品1831.6万元；岛内居民“即购即提”购物金额1438.9万元。

3、我国生成式人工智能用户规模较2024年底增长141.7%， 普及率达42.8%

第57次《中国互联网络发展状况统计报告》今天发布。报告显示，截至2025年12月，我国网民规模达11.25亿人，互联网普及率突破80%，数字发展成果惠及更广泛群体。报告显示，截至2025年12月，生成式人工智能用户规模达6.02亿人，较2024年底增长141.7%；普及率达42.8%，同比大幅提高25.2个百分点。生成式人工智能正加速融入日常生活与生产领域，成为推动社会数字化、智能化转型的重要引擎。

4、优化“两新”政策实施，夯实扩大内需战略根基

扩大内需是构建新发展格局的战略基点，夯实这一根基，对于应对当前有效需求不足挑战、推动高质量发展具有决定性意义。中央经济工作会议明确将“坚持内需主导”置于突出位置，并对优化大规模设备更新和消费品以旧换新（以下简称“两新”）政策实施作出具体部署，将其作为建设强大国内市场的关键举措。国家发展改革委、财政部联合印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》对“两新”政策进行系统性、针对性优化，标志着这一重大战略进入提质增效的新阶段。此次优化绝非简单的政策延续，而是基于对经济运行深层逻辑的精准把握，旨在通过财政政策的精准发力，打通供需循环堵点，激发有潜能的消费和扩大有效益的投资。无论是化解短期制约还是培育长远动能，都迫切需要将优化“两新”政策实施作为关键战略支点，从而为巩固和增强经济回升向好态势提供坚实支撑。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　　

东吴证券：2月资金有望向科技、顺周期等滞涨板块轮动

2月资金有望向科技、顺周期等滞涨板块轮动。从市场整体轮动节奏来看，以有色为代表的高位板块，受短线超涨叠加降息预期修正等因素影响触发集中兑现，抱团筹码松动、上行动能受阻，预计2月相关个股将面临震荡调整。而伴随流动性的释放，资金有望向景气度次强甚至偏弱的板块轮动，推动相关板块夯实底部填平估值洼地。此前，A股部分科技、顺周期板块表现相对滞涨，在大盘整体趋势向好，以及有色板块从趋势行情步入震荡调整的背景下，这类前期相对承压的方向配置价值值得重点关注。

中信证券：预计电子元器件行业涨价持续蔓延

中信证券表示，2025年四季度以来，电子元器件行业涨价浪潮不断蔓延。近期，中低压MOS、内置存储的SOC、LED驱动（模拟细分品类）等领域又陆续有厂商发布涨价，我们也观察到下游补库力度超预期，叠加上游金属价格持续上行，预计电子元器件行业涨价持续蔓延。继续推荐关注存储、CCL、BT载板、晶圆代工、封装等在涨价趋势中受益确定性最高的环节，同时建议关注功率器件、模拟芯片、被动元件等相对低位的板块。

债券市场

天风固收：短期内同业存单利率将维持平稳运行

短期内同业存单利率将维持平稳运行，预计1年期国股行存单发行利率有望在1.55%-1.65%区间内震荡。3月季末时点需警惕信贷冲量及监管考核可能带来的发行压力，但跨季后随着资金面转松及配置力量释放，存单利率或将迎来下行拐点。从历史规律看，一季度存单通常面临季节性供给压力，主要源于信贷“开门红”、年初到期集中及季末考核等因素。需求端则呈现多空交织，资管产品配置需求与季末理财回表等行为相互影响。历史数据显示，不同年份季节性因素的影响强度不一，同时央行流动性投放的规模与节奏也是关键变量。

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