一、行情速览

股市动态：

5月20日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.18%，深证成指平收，创业板指涨0.34%。全市场成交额29764亿元，较上日成交额放量675亿元。板块题材上，半导体、光刻机、存储芯片概念股涨幅居前；电力、教育、云计算板块跌幅居前。截至5月19日，沪深两市融资融券合计28889.07亿元，较前一交易日增加55.96亿元。

债市动态：

5月20日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.01%报113.360元，10年期主力合约涨0.01%报109.110元，5年期主力合约涨0.03%报106.565元。

ETF指数资金流向：

5月19日，宽基：创业板指资金净流入10.03亿元、创业板50资金净流入6.44亿元，沪深300资金净流出67.04亿元、中证500资金净流出41.87亿元。行业和主题：通信设备资金净流入11.77亿元、电力资金净流入3.96亿元；半导体资金净流出11.26亿元、有色金属ETF资金净流出10.46亿元。5月20日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为65.7亿元，标普油气ETF嘉实（代码：159518）成交额为32.25亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为6.61亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为6.14亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为4.18亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为3.53亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为1.05亿元。

二、今日聚焦

1、两部门：优先支持新兴产业和未来产业开展绿电直连

国家发展改革委、国家能源局发布关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知，优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连。项目应满足国家产业政策要求，严禁企业通过绿电直连开展违法违规活动。

2、国际能源署：2026年全球近三成新车将为电动车

国际能源署发布《2026全球电动车展望》报告，在能源危机背景下，各国政府与消费者正加速转向电动车，预计2026年全球电动车销量将达到2300万辆，占全球新车销量近30%。报告显示，2025年全球电动车销量同比增长20%，首次突破2000万辆，占全球新车销量的四分之一。

3、保险资管迎来“四个支柱”监管要求

金融监管总局资管司围绕“四个支柱、四项目标、16项核心要素”对保险资管公司提出监管要求。监管部门强调，保险资管要坚持走高质量发展的道路，不搞同质化、“内卷式”竞争，避免市场乱象。同时要求，保险资管要聚焦主业，依托“长钱长投”的资源禀赋和优势特点，服务经济社会高质量发展，构建差异化、特色化、专业化的发展路径。

4、金融监管总局：推动小微企业金融服务“稳投放、优结构、提质量、可持续”

国家金融监督管理总局近日印发了《关于做好2026年小微企业金融服务工作的通知》。《通知》指出，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，推动小微企业金融服务“稳投放、优结构、提质量、可持续”，提升民营企业金融服务水平，助力经济持续稳中向好，激发高质量发展的动力活力。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　　

华龙证券：A股结构化特征延续

市场赚钱效应开始走向好转。市场风格上，A股结构化特征延续，芯片和机器人板块是近期持续性较好的板块，CPO、半导体材料、算力、电力以轮动为主且保持了一定的活跃度。前期部分热门半导体高位标的还处在调整趋势中，整体上在大盘放量反转之前控制仓位，并留意机器人板块、芯片等方向的持续性。

财信证券：静待市场下一轮做多窗口期的到来

A股此前迎来连续调整后，当下具备一定反弹需求。短期内，指数层面可能延续震荡，资金大概率以存量博弈为主，题材板块轮动将加快。中期来看，市场存在健康调整的可能性，静待市场指数企稳以及下一轮做多窗口期的到来。

债券市场

华源证券：超长期信用债当前或已进入值得关注的区间

2026年超长期信用债发行节奏明显提速，供给占比提升。2026年4月合计发行7年及以上超长信用债1,123亿元，单月发行规模创新高，发行节奏明显提速。无论是从成交笔数及偏离度等方面所反映出的主动买盘，还是从不同机构配置力量所出现的边际改善来看，当下超长期信用债当前或已进入值得关注的区间。

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