一、行情速览

股市动态：

7月27日，截至收盘，上证指数涨1.15%报3858.25点，深证成指涨2.72%报14148.73点，创业板指涨3.16%报3590.79点，北证50涨2.35%报1055.92点。三市成交额20886亿元，较上日放量1442亿元。全市场近5200只个股上涨。板块题材上，脑机接口、电池、元件板块涨幅居前；油气概念板块跌幅居前。截至7月24日，沪深两市融资融券合计26795.84亿元，较前一交易日增加776.86亿元。

债市动态：

7月27日，国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约涨0.10%报114.84元，10年期主力合约跌0.04%报109.22元，5年期主力合约跌0.02%报106.415元，2年期主力合约收平报102.612元。

ETF指数资金流向：

7月24日，宽基：沪深300ETF资金净流入35.32亿元；上证50ETF资金净流出10.31亿元。行业和主题：半导体ETF资金净流入10.17亿元；银行ETF资金净流出11.50亿元。7月27日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为89.92亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为45.69亿元，标普油气ETF嘉实（代码：159518）成交额为5.92亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为3.03亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为3.75亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为1.87亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为0.99亿元。

二、今日聚焦

1、证监会部署七方面重点工作以维护市场平稳运行

证监会召开了多场座谈会，覆盖投资者、上市公司、行业机构、专家学者等市场主体，并部署下一步七方面重点工作。这一系列会议层层递进、环环相扣，从“问计于市场”到作出明确部署，向市场传递出多重信号。 一是多措并举对冲外部冲击，维护市场平稳运行的决心坚定。 二是坚持“以投资者为本”，全面优化市场投资生态。三是坚持改革与开放不动摇，增强市场内在稳定性，打造具备内生韧性的A股。总体来看，证监会近日召开的系列座谈会，既是一次广泛的市场沟通、预期引导，也是一次系统性战略部署。随着“以投资者为本”理念全面贯穿资本市场改革发展全过程，常态化、长效化稳市机制持续完善，一个兼具稳定性、活力与韧性的A股市场，也将在持续深化改革、扩大开放的进程中稳步前行。

2、国家统计局：2026年1-6月全国规上工业企业营业收入同比增长6.5%

据国家统计局，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%。1—6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额13077.4亿元，同比增长17.9%；股份制企业实现利润总额30443.2亿元，增长24.7%；外商及港澳台投资企业实现利润总额8873.2亿元，增长2.6%；私营企业实现利润总额9655.6亿元，增长13.0%。

3、国家能源局：1—6月全国电力市场交易电量同比增长24.2%

国家能源局数据显示，2026年1—6月，全国累计完成电力市场交易电量36848亿千瓦时，同比增长24.2%。从交易范围看，省内交易电量29135亿千瓦时，同比增长27.9%；跨省跨区交易电量7713亿千瓦时，同比增长12.1%。从交易品种看，中长期交易电量32568亿千瓦时；现货交易电量4280亿千瓦时。绿电交易电量1641亿千瓦时，同比增长6.6%。电网企业市场化代理购电电量3985亿千瓦时。

4、两部门明确离岸信托个税事项

财政部、税务总局7月24日发布公告，明确离岸信托个人所得税有关事项。根据公告，居民将财产装入离岸信托以及离岸信托存续期间产生的收益，需按照规定申报缴纳个人所得税。此次发布的公告对离岸信托设立环节、存续环节和终止环节的个人所得税有关事项分别予以明确。例如，在设立环节，居民个人将财产装入离岸信托，以装入财产的市场价值扣除财产原值和合理费用后的余额为应税所得，按照“财产转让所得”征收个人所得税，适用20%税率。再如，在存续环节，对于居民个人装入财产的离岸信托存续期间产生的收益，根据收益性质分别按照“财产转让所得”和“利息、股息、红利所得”，按年计算缴纳个人所得税，适用20%税率。

三、策略观点

股票市场

中信建投：AI仍是中长期增长主线

中信建投研报认为，7月两融资金迅速撤出，监管支持下市场短期流动性有所企稳，场内增量资金仍有支撑。外部受中东局势推升油价、美债利率上行及美联储加息预期重燃扰动，全球风险偏好承压。市场短期仍将围绕“震荡再平衡”展开，指数预计有望延续W型底部构筑过程。配置层面，AI仍是中长期增长主线，同步推进结构再平衡。短期需保持战略定力，耐心等待海外去杠杆进度、财报验证及新指引等不确定性因素出清，再行提升科技主线风险敞口。在方向选择上，优先关注上游材料设备与国产算力等业绩和订单确定性强、利润兑现能力高的环节。同步推进结构再平衡，兼顾具备基本面支撑、估值修复弹性较大的低位领域，稳步优化结构布局。行业重点关注：AI(上游材料设备、国产算力等)、中游制造出口链(新能源、机械、船舶等)、上游资源与红利防御等。

光大证券：市场或仍将震荡整固

光大证券研报认为，市场或仍将震荡整固。近期政策端对于市场积极表态，释放稳定市场信号。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，前期涨幅较大的科技板块近期受微观流动性扰动影响，股价波动随之放大。综合来看，在政策积极维稳与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。配置方向上，短期以稳为主，中长期关注以硬科技为代表的三条景气主线。市场震荡整固期间，可适当配置红利类资产，如银行、公用事业等。中长期来看，高景气方向仍是配置核心，但并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。

债券市场

华泰证券：把握债市做多窗口 建议哑铃型策略

华泰固收研报指出，高股息与利率债构成天然的比价关系。今年以来这一比价波动较大，二季度“红利跌、债券涨”推动利差升至历史极值，7月又快速压缩。二季度的背离，宏观层面源于旧经济动能偏弱同时压制红利盈利预期，更直接因素是科技成长板块虹吸其他板块资金；7月的利差压缩则是这一资金分流的镜像反转。往后看，利差进一步压缩或重新走扩的空间都相对有限，红利资产中性略偏正面，但或难重现单边行情。债市方面，上周僵局由超长端率先打破，30-10年利差明显压缩，本质仍是避险资金将超长端作为出口，技术突破后吸引交易盘进入，发行真空期亦提供做多窗口。操作上继续攻守兼备，超长端技术突破后可让“子弹再飞一会儿”，维持存单与超长债的哑铃型策略。

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