编者按：从“五朵金花”、移动互联到能源革命，历史上每轮牛市行情都有较为清晰的主线脉络，锚定相关产业趋势背后的高价值投资机遇，投资者才有可能在“水大鱼多”的地方提高收获的胜率和赔率。

自2024年9·24以来，A股在一系列利好汇聚之下开启反弹，以AI产业化浪潮为引领的核心主线持续活跃，半导体、芯片、光模块、机器人等细分领域表现耀眼。2025年临近尾声，结构性行情仍在演进，即便部分板块有所调整，投资者的情绪韧性和信心强度也有胜从前。

曙光已现，新程将启，未来值得持续关注的投资方向和机遇是什么？在投资工具和策略选择上有哪些“更优选”？本期《投资笔记》由嘉实成长共赢混合基金经理李涛为您分享。

洞察

4000点震荡整固，挑战和机遇是什么？

从过往经验来看，大盘向上突破4000点需要借助历史级别的机会助推。立足当下，我们对于未来A股权益资产比较有信心，AI带来的科技浪潮仍然会是驱动市场向前的核心主线。

因为，这轮科技行情和过去显著不同。首先，AI是全球化、史诗级的技术浪潮，有望在人类生产关系、生存发展领域带来颠覆式的革新变化，目前产业应用和发展趋势越来越明朗，部分海外企业营收、利润、市值已经创下历史新高。

其次，中国企业在本轮AI浪潮中的参与度、产业地位和话语权前所未有，通过科技创新和自主独立，中国已经拥有了自己的芯片、大模型、云服务和生态系统，不仅能够在企业业绩收入利润层面直接获益实现快速增长，在资本市场也对应着丰富的投资机遇。

第三，中国部分AI相关企业的盈利模式非常好，而且有实实在在的产业需求和业绩兑现作为支撑，持续性有望更强。

第四，政策强力支持。AI作为新一代信息技术的重要组成部分，受到了国家政策层面的高度重视和大力支持，诸如“新一代人工智能发展规划”等专项政策相继出台。十五五规划明确指出，十五五期间要实现科技自立自强水平大幅提高，着力打造新兴支柱产业，前瞻布局未来产业，推动包括脑机接口、具身智能等成为新的经济增长点。

4000点震荡整固期，市场的结构性机会也不只是AI产业链。但个人认为，支撑成长风格继续领先的市场条件依然坚实，AI产业趋势方兴未艾，远未结束。我们需要警惕包括部分领域估值过高、宏观政策出现超预期变化，或者AI技术进展不及预期等风险。但就目前来看，AI产业发展还处于早期阶段，基本面仍然健康，成长股的业绩增速有望在一定程度上消化估值。展望未来，风格全面切换的风险相对有限，建议投资者继续关注成长主线内部的优质公司，而非盲目“高切低”。

应对

驾驭波动、稳住长期，具体怎么投？

正如产业发展是螺旋式上升的，资本市场的行情演绎也不会一帆风顺。根据我们的观察，震荡行情中，普通投资者最容易犯的错误的是频繁切换赛道，试图捕捉每一个短期热点，结果往往踏错节奏。

对此，我的建议是，首先，明确把握住核心主线，避免被市场的短期噪音干扰。其次，调整心态，着眼于中长期趋势，淡化对短期波动的过度关注。第三，选择适合自己的投资策略，对于看好的产业投资方向，采取定投策略是一种相对有效的方式，它可以淡化择时、均摊买入成本、平滑波动，一定程度能够帮助普通投资者更从容地参与到像AI这样的长期成长主线中。

风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。