一、行情速览

股市动态：

8月1日，A股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌0.37%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.24%，沪深京三市成交额16199亿元，较上日缩量3420亿元。两市超3300只个股上涨。板块题材上，中药、光伏设备、AI智能体板块走高，军工、民爆板块调整。截至7月31日，两市融资余额合计19646.98亿元，较前一交易日增加4.43亿元。

债市动态：

8月1日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.07%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约收平，2年期主力合约收平。

ETF指数资金流向：

7月31日，宽基板块：上证指数资金净流入2.24亿元，科创50净流出25.62亿元；行业和主题：红利资金净流入7.93亿元、食品饮料资金净流入5.98亿元；半导体资金净流出16.22亿元。8月1日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为81.76亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为29.1亿元，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为20.48亿元，嘉实中证软件服务ETF（代码：159852）成交额为4.43亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为1.55亿元，嘉实中证高端装备细分50ETF（代码：159638）成交额为0.56亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交额0.54为亿元。消费ETF嘉实(代码：512600)成交额为0.14亿元。

二、今日聚焦

1、国家发展改革委：上半年最终消费对经济增长贡献率达52%

央视新闻电，国家发展改革委新闻发布会上，相关负责人表示，今年上半年，消费对经济发展的基础性作用进一步显现。下一步，国家发展改革委将以更大力度、更实举措、更优服务，持续做好扩消费工作。国家发展改革委相关负责人介绍，上半年最终消费对经济增长的贡献率达52%，其中二季度贡献率为52.3%，较一季度提高0.6个百分点，较去年同期提高4.4个百分点。重点商品消费升温，今年以旧换新已带动商品销售额超过1.7万亿元。服务消费持续走旺，年初《哪吒之魔童闹海》和人形机器人强势出圈，“假日经济”也带火了研学旅游、国潮服饰等。下一步，国家发展改革委将着力推动增强消费能力，让大家敢消费。

2、国常会：审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》

国务院常务会议，学习贯彻习近平总书记关于上半年经济形势和做好下半年经济工作的重要讲话精神。会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。会议指出，当前人工智能技术加速迭代演进，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用，充分发挥我国产业体系完备、市场规模大、应用场景丰富等优势，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合，形成以创新带应用、以应用促创新的良性循环。政府部门和国有企业要强化示范引领，通过开放场景等支持技术落地。要着力优化人工智能创新生态，强化算力、算法和数据供给，加大政策支持力度，加强人才队伍建设，构建开源开放生态体系，为产业发展壮大提供有力支撑。要提升安全能力水平，加快形成动态敏捷、多元协同的人工智能治理格局。

3、工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》

工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》。请各地工业和信息化主管部门按照《通知》要求抓紧组织实施，于2025年9月30日前将监察结果报送至工业和信息化部(节能与综合利用司)。在工业节能监察过程中，要贯彻落实《国务院办公厅关于严格规范涉企行政检查的意见》(国办发〔2024〕54号)，进一步规范工业节能监察程序措施，切实减轻企业负担。

4、国家发改委：第四批690亿元国补10月下达

中新网8月1日电，国家发改委召开新闻发布会指出，今年第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达完毕，将于10月份按计划下达第四批690亿元资金，届时将完成今年3000亿元的资金下达计划。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

长江证券：政策密集提及整治“内卷式”竞争，关注两条主线

长江证券研报表示，近期政策密集提及整治“内卷式”竞争，并明确指向“治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出”。政策推动下的供给端出清，第一阶段行情起于政策预期，而行情主升浪需行业格局改善配合。上一轮过剩主要集中在上游资源行业，而本轮主要集中在中下游行业。策略应对上，可关注两条主线，一是本身供给端出清时间比较久，供需格局有望改善的行业如农业化工、通用机械、零部件及元器件等。二是政策出清的如水泥、光伏等。

天风证券：反内卷行情将转向实质改善

2025年8月1日，天风证券发布研究报告指出，当前反内卷逻辑不同于以往供给侧改革，更侧重成本调查与价格监测，旨在治理企业低价无序竞争。随着预期炒作阶段结束，反内卷行情将转向真正业绩企稳并持续改善的行业。分析认为，行情将从‘预期反内卷’过渡至‘实质反内卷’，农化与风电设备等行业或成为典型代表。

中原证券：综合治理光伏行业低价无序竞争，产业链上游价格大幅反弹

中原证券发布研报称，截至7月底，多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格均出现大幅上涨，而光伏组件价格表现相对滞后。目前，多晶硅市场尚未出现实质性回暖，进一步表现需要更多积极因素推动。综合治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能淘汰是光伏行业下半年乃至明年的重要政策背景。围绕去产能的产品销售价格措施、企业间并购整合措施、行业准入和产品标准提高措施将会持续落地。

万联证券：锂电行业盈利边际修复，固态电池突破加速

万联证券发布研报称，2025年，在以旧换新等消费激励政策驱动下，我国新能源汽车产销量高速增长，叠加全球储能装机增势稳定，锂电产业链需求持续提升，盈利水平显著修复，龙头公司竞争优势增强。展望后市，锂电池产业链整体趋势向好，有望逐步进入周期复苏阶段，建议关注行业业绩修复、固态电池技术突破两大核心主线：(1)行业业绩修复：建议关注锂电行业龙头公司业绩修复带动估值回升的投资机会。(2)固态电池技术突破：建议关注在电池、电解质材料、正负极及辅材等关键材料环节布局领先且具备技术优势的企业。

债券市场：

国泰海通固收：势如破竹，固收+规模强势增长

国泰海通固收研报指出，25Q2固收+基金份额保持增长，债市欠配叠加权益上行推升资金进一步流入。转债基金与固收+基金仍有较强支撑。整体上看，25Q2固收+基金净申购566.41亿份，其中一级债基净申购525.48亿份，二级债基净申购77.74亿份，偏债混合型净赎回36.8亿份，净赎回量较25Q1进一步缩减。Q2固收+规模高增，行情加持下资金流入有望持续。

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