一、行情速览

股市动态：

9月29日，A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.9%，深证成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。沪深京三市全天成交额21781亿元，全市场超3500只个股上涨。板块题材上，证券、电池、有色金属、钢铁涨幅居前；教育、猪肉、煤炭、化学制药板块跌幅居前。截至9月26日，两市两融余额合计24168亿元，较前一交易日减少198.07亿元。

债市动态：

9月29日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.47%报113.72元，10年期主力合约跌0.01%报107.66元，5年期主力合约跌0.04%报105.48元，2年期主力合约跌0.02%报102.33元。

ETF指数资金流向：

9月26日，宽基板块：中证A500净流入52.28亿元、沪深300净流入7.04亿元，中证1000净流出1.84亿元。行业和主题：机器人净流入13.78亿元、科创芯片净流入6.86亿元；光伏产业净流出1.6亿元。9月29日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为63.64亿元，嘉实科创芯片ETF（代码：588200）成交额为39.61亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为19.7亿元，嘉实中证软件服务ETF（代码：159852）成交额为4.89亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.97亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为2.5亿元。

二、今日聚焦

1、国家发改委：将适时加力实施宏观政策

9月29日，国家发展改革委举行9月份新闻发布会。国家发改委表示，8月份，在宏观政策持续发力等因素的带动之下，我国经济运行总体平稳。从供给侧看，生产平稳增长，制造业、服务业的重点领域增势良好；从需求侧看，政策效能持续显现，展现出较强的韧性和抗压能力。下一步，国家发展改革委将持续发力，适时加力实施宏观政策。

2、基本养老保险基金受托运营年度报告出炉 2024年地方养老基金投资收益率5.52%

9月29日，全国社会保障基金理事会发布的2024年基本养老保险基金受托运营年度报告显示，地方养老基金2024年投资收益额1056.88亿元，投资收益率5.52%。社保基金会相关负责人表示，社保基金会坚持并持续丰富“长期投资、价值投资、责任投资”理念，在股票市场波动的背景下，养老基金始终保持股票权益敞口相对稳定，有效抓住了A股市场上涨带来的收益。报告显示，2024年末，养老基金资产总额28396.52亿元，权益总额23350.03亿元。

3、央行货币政策委员会第三季度例会释放更多政策信号

日前，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度例会。例会明确，要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。此次例会新增了“抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应”的表述。

4、有色金属行业稳增长工作方案发布 新一轮找矿突破战略行动将实施

9月28日，工业和信息化部、自然资源部、商务部等8部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。方案提出，2025年至2026年，有色金属行业增加值年均增长5%左右，经济效益保持向好态势，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，铜、铝、锂等国内资源开发取得积极进展，再生金属产量突破2000万吨，高端产品供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平持续提升。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

方正证券：A股存在较为显著的“日历效应”

梳理了近十年(2015年至2024年)国庆假期前后A股市场的表现情况。总体来看，A股存在较为显著的“日历效应”，多数年份中，市场在国庆假期后的表现不错，各大宽基指数上涨概率较高。行业指数方面，申万一级行业在假期后同样多数收涨。具体来看，农林牧渔、汽车、计算机、家用电器和通信行业往往在假期后首个交易日表现较佳。计算机、美容护理、环保、医药生物和汽车行业在假期后5个交易日的累计涨幅居前。

中金公司：中美信用周期或再迎拐点

中美信用周期可能会迎来各自的拐点，这对于未来中美两地市场和资产走向有重要启示。简言之，美国信用周期在美联储降息后可能重启修复，甚至存在“过热”中国信用周期经历了一年的修复后受高基数影响可能震荡，四季度随着美联储降息落地和“924”行情一周年，这一效果将开始逐步显现，值得重视。

债券市场：

华源证券：当前债市配置价值突出

当前债市配置价值突出。根据央行货币政策委员会2025年第三季度例会表述，货币政策新增“持续发力、适时加力”的提法，强调强化逆周期调节，保持流动性充裕并推动社会融资成本下降。这一调整与近期经济数据相呼。当下经济背景下，货币政策宽松预期仍存，或需关注四季度货币政策和财政政策发力和央行买债等潜在政策对利率中枢的影响。

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