一、行情速览

股市动态：

10月23日，A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.22%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.09%。沪深京三市全天成交额16607亿元。全市场近3000只个股上涨。板块题材上，深圳国企改革、煤炭开采加工、能源金属、影视院线、量子科技板块涨幅居前；工程机械、培育钻石、油气开采及服务、CPO、创新药概念股跌幅居前。截至10月22日，沪深两市融资融券合计2.44万亿元，较前一交易日增加81.73元。

债市动态：

10月23日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。

ETF指数资金流向：

10月22日，宽基板块：中证A50净流入3.5亿元，沪深300净流出19亿元。行业和主题：证券净流入8.6亿元，红利净流出4.7亿元。10月23日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为62.77亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为28.89亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为19.15亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为3.15亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.89亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为1.67亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交0.28亿元，机器人ETF（代码：159526）成交额为0.20亿元，港股通消费ETF（代码：520620）成交为0.36亿元。

二、今日聚焦

1、今年前三季度我国涉外收支总规模创历史同期新高

国家外汇管理局发布数据显示，今年前三季度我国涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高，同比增长10.5%；跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平。今年以来，我国外汇市场运行稳健、预期平稳，表现出较强的韧性和活力。

2、金管局肖远企：必须关注AI对整个金融结构变化的潜在影响

10月23日，国家金融监督管理总局副局长肖远企在2025外滩年会圆桌讨论时表示，必须关注人工智能（AI）对整个金融结构变化的潜在影响。AI的应用究竟是边际性改变、增量性变革，还是根本性颠覆，需要继续观察。

3、我国加快算力标准体系建设 构建全国算力“一张网”

工业和信息化部公开征求对《算力标准体系建设指南（2025版）》（征求意见稿）的意见，旨在加快构建全国一体化算力网，构建满足产业发展需求、先进适用的算力标准体系。征求意见稿明确，到2027年，围绕基础通用、算力设施、算力设备、算网融合、算力互联、算力平台、算力应用、算力安全、绿色低碳等方面制修订50项以上标准，有效推动算力标准体系建设。开展标准宣贯和实施推广的企业超过500家，形成一批标准应用案例，标准服务企业创新发展的成效更加凸显。

4、两融余额逼近2.5万亿元关口

近日，A股市场融资融券余额呈现波动上升态势，并逐步靠近2.5万亿元关口，远超历史同期水平且持续创下阶段新高，市场杠杆资金活跃度持续增强。在此背景下，券商面临着“扩规模”与“控风险”的双重挑战。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

国泰海通证券：回调即是增配良机

外部扰动不会终结趋势，回调是增配A股良机。上周股市显著调整，投资者对大国博弈进一步扩散的担忧加剧，止盈与兑现需求明显升温。维持较共识更为乐观的判断：1、与四月相比，本轮大国博弈的风险边界更为清晰：美国关税反制面临供应链调整缓慢、经济需求回落、美元信用冲击等多重实质性约束，贸易议题降温是大概率事件；2、中国“转型牛”内在趋势确定：经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革。当下中国社会和投资人关于“找资产”的需求持续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质资产；3、从交易上来看，当前A股热门科技赛道调整幅度已接近历次科技牛情绪性调整的均值水平，尤其是当前风险冲突和机构止盈相互交织有望令市场结构的改善速度更快。因此，继续看好中国股市，回调是增持中国的时机。

申万宏源证券：高切低进行时 但攻守有别

A股有效突破，最终还是要等科技引领。同时创业板相对沪深300的扩散指标已回落至低位，“高切低”行情短期性价比已不高。从短期性价比来看，A股总体赚钱效应已回落至中低位，指向调整波段已接近尾声。同时创业板相对沪深300的扩散指标已回落至低位，这说明“高切低”其实已经是一个低性价比的交易。短期有进攻逻辑的周期品(有色、化工)效果并不好，更偏向于防御和对冲属性的资产占优(银行、食品饮料)。短期港股调整相对A股更充分，反弹波段恒生科技也是高弹性方向。

债券市场

天风证券：短期债市呈现“下有底、上有顶”的震荡格局

于债市而言，关税扰动下避险情绪升温，10月债市迎来阶段性的“喘息期”，或有一定交易机会，包括对于货币政策博弈上，建议保持波段思维，短期内更大概率呈现“下有底、上有顶”的震荡格局，预计10年国债收益率在1.7%-1.9%区间波动，而交易重心则建议从30年超长端往7-10年上倾斜。

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