一、行情速览

股市动态：

2月6日，A股三大指数集体下跌，截至收盘沪指跌0.25%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.73%，沪深京三市成交额21635亿元，较上日缩量308亿元，三市超2700只个股上涨。板块题材上，油气开采及服务、化学化工、中药、光伏设备、电网设备、人形机器人、有色金属板块涨幅居前；白酒、旅游及酒店、零售、文化传媒、军工装备、机场航运板块跌幅居前。截至2月5日，沪深两市融资融券合计26553.94亿元，较前一交易日减少117.57亿元。

债市动态：

2月6日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.42%报112.570元，10年期主力合约涨0.08%报108.420元，5年期主力合约涨0.03%报105.945元，2年期主力合约涨0.02%报102.450元。

ETF指数资金流向：

2月5日，宽基：沪深300资金净流入13.71亿元，中证500资金净流出31.44亿元。行业和主题：电池净流入6.46亿元，沪深港黄金资金净流出6.55亿元。2月6日，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为27.10亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为12.46亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为12.44亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为7.52亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为3.27亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.64亿元。

二、今日聚焦

1、财政部等三部门发布海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策

财政部等三部门：对海南自由贸易港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。 本通知所称岛内居民，是指持有海南省身份证、海南省居住证或海南省社保卡的中国公民，在海南省工作生活并持有居留证件的境外人员。 “零关税”进境商品实行正面清单管理，具体范围见附件。岛内居民凭本人有效身份证、居住证、社保卡或居留证件，可在指定经营场所不限次数购买清单内进境商品，并现场提货。每人每年免税购买金额累计不得超过1万元人民币。清单由财政部、海关总署、税务总局会同有关部门根据海南省实际需要和监管条件适时动态调整。

2、中国物流与采购联合会：1月份中国物流业景气指数为51.2%

中国物流与采购联合会发布2026年1月份中国物流业景气指数，物流业务保持扩张态势。1月份中国物流业景气指数为51.2%，业务总量指数、新订单指数、物流服务价格指数、固定资产投资完成额指数、从业人员指数和业务活动预期指数均在50%以上扩张区间。消费物流需求带动相关物流业务板块上升。节前居民年货需求旺盛、备货氛围浓厚，电商物流业务增长较快。1月份，邮政快递业业务总量指数为70.8%，环比回升0.2个百分点，地方特色年货、智能家电等订单保持较快增长。1月份，道路运输业业务总量指数为52.9%，环比回升0.2个百分点，道路干线物流需求平稳增长，航空运输业业务总量指数为53.6%，环比回升0.4个百分点，航空物流业务稳中有升。

3、“十四五”期间中国创造世界一半以上太阳能电池效率纪录

在今天举行的“光伏行业2025年发展回顾与2026年形势展望研讨会” 上，中国光伏行业协会顾问王勃华表示，“十四五”期间光伏累计新增装机量是“十三五”的4.5倍，光伏累计新增发电量是“十三五”的3.6倍，2023年到2025年连续三年，当年光伏新增装机量高于“十四五”期间的累计量，2025年一年的发电量高于“十三五”期间的累计量。截止2025年年底，中国还有9家单位保持着10项NREL的效率纪录。

4、中国物流与采购联合会：1月份全球制造业PMI为51%，较上月上升1.5个百分点

2月6日，中国物流与采购联合会发布数据显示，2026年1月份全球制造业PMI为51%，较上月上升1.5个百分点，结束连续10个月50%以下的运行趋势。分区域看，非洲制造业PMI较上月下降，降至50%以下；欧洲制造业PMI升至50%；亚洲制造业PMI较上月波动不大，连续2个月稳定在51%左右；美洲制造业PMI升至51%以上。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　　

中信证券：预计2月市场将逐步走出资金大开大合所带来的高波动环境

预计2月市场将逐步走出资金大开大合所带来的高波动环境，资产定价也将回归国内政策发力、经济修复以及海外美联储降息预期两大主线。资产配置方向上仍需向风险资产倾斜，而波动相对更低的权益资产将是更优的选择。

银河证券：看好铜价后市继续上涨

国内推进铜资源储备体系建设，旨在提升国内铜供应链韧性和安全水平。全球百年变局下，大国博弈为自身资源供应安全掌控关键矿产、构建独立供应链体系，将导致全球铜缺口扩大，铜价将因“安全溢价”上行。短期铜价受美联储政策预期错杀影响，具备一定修复动力，下游需求回暖夯实基本面支撑，当前A股一些铜矿核心标的2026年估值安全边际高，配置价值凸显。看好铜价后市继续上涨。

债券市场

天风固收：历史上的股债“春节效应”

天风固收研报指出，今年可能被强化的规律：其一，“春季躁动”的行情基础更扎实。不论是“十五五”开局之年的政策预期，全球流动性宽松前景，还是居民资金向权益资产配置的趋势，可能强化节后市场上涨的规律，今年“春节躁动”行情或更持续。其二，消费与出行行情的前置与增强。今年受“史上超长九天春节假期”的影响，消费需求释放明显早于往年，出行与消费规模有望再突破，市场对“经济开门红”的预期或更稳定。其三，债市的区间震荡行情可能强化。1月央行宣布结构性降息0.25个百分点，意味着短期内总量降息的必要性降低，若节前博弈流动性宽松带动债市修复，那么节后伴随地方债发行提速和政策预期升温，利率回调的概率或许在增加。今年可能被打破或弱化的规律：其一，节前避险的“债强股弱”模式。以往节前因流动性宽松和避险情绪，通常出现“债强股弱”的格局。但今年股市“春季躁动”预期强烈，且比以往提前，因此节前市场可能并非单一的避险模式，而更可能是股债各有支撑、博弈加剧的局面。其二，股市风格切换的弱化。历史上节后小盘成长风格通常占优，今年这一规律可能仍会显现，但强度或受制于两大因素：一是在产业主线景气度确凿的背景下，大盘成长可能同步走强；二是“高股息”资产作为长期底仓的配置逻辑依然坚固，节后风格可能是“成长与红利共舞”，而非简单的完全切换。

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