一、行情速览

股市动态：

2月11日，A股三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08%，沪深京三市成交额达到20010亿元，较上日缩量1237亿元板块题材上，小金属、油气开采及服务、化学纤维、稀土永磁、钢铁、染料、煤炭开采加工、电池、水泥板块涨幅居前；影视院线、短剧游戏、教育、旅游及酒店、培育钻石、军工装备、CPO、机场航运板块跌幅居前。截至2月10日，沪深两市融资融券合计26517.83亿元，较前一交易日减少38.3亿元。

债市动态：

2月11日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.05%,10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约收平。

ETF指数资金流向：

2月10日，宽基：中证2000指数资金净流入0.86亿元，中证A500ETF资金净流出29.07亿元。行业和主题：机器人ETF资金净流入6.58亿元，电力ETF资金净流出7.97亿元。2月11日，科创债ETF嘉实（代码:159600）成交额为75.97亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为19.85亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为9.35亿元，稀土ETF嘉实（代码:516150）成交额5.45亿，稀有金属ETF(代码:562800）成交额4.64亿，软件ETF（代码:159852）成交额为4.54亿元。

二、今日聚焦

1、央行：继续实施好适度宽松的货币政策

10日，中国人民银行发布《2025年第四季度货币政策执行报告》，为过去一年的金融调控勾勒出清晰的轮廓，也为下一阶段政策方向定下基调。《报告》显示，面对复杂的内外环境，适度宽松的货币政策有效支撑了经济“稳中有进”，金融总量合理增长、融资成本显著下行、重点领域支持精准有力。未来，央行将继续实施好适度宽松的货币政策，强调逆周期与跨周期调节，并灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。

2、1月统计局数据出炉，核心CPI温和上涨

国家统计局2月11日发布的数据显示，1月份，居民消费需求持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比涨0.2%，同比涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.4%，同比下降1.4%。

3、1月份我国汽车行业保持平稳运行

中国汽车工业协会今天(11日)发布的最新数据显示，2026年1月份，我国汽车行业保持平稳运行。1月份，汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%。其中，新能源汽车市场平稳运行，产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%。此外，商用车市场延续向好态势，1月份，产销同比均保持两位数增长。1月份，汽车出口方面，继续保持增长。其中，新能源汽车出口保持高速增长，出口30.2万辆，同比增长1倍。

4、我国完成首次载人飞船返回舱海上搜索回收任务

2026年2月11日，在长征十号运载火箭系统低空演示验证与梦舟载人飞船系统最大动压逃逸飞行试验中，梦舟载人飞船成功实施最大动压逃逸并在海上安全溅落。海上搜救分队完成返回舱搜索回收任务。这是我国首次在海上实施载人飞船搜索回收任务，为后续空间站应用与发展任务和载人登月任务积累了重要经验。据介绍，此次参试的梦舟载人飞船，主要用于我国载人月球探测任务，兼顾近地空间站运营，飞船返回舱具备多次重复使用的能力。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　

中信证券：看好存储产能扩张及技术迭代加速

中信证券研报表示，受AI强劲需求拉动，判断存储需求将保持高景气度，存储芯片的涨价有望贯穿2026年全年并持续带来行业催化。看好国内存储大厂的产能扩张和技术迭代加速，晶圆制造工艺相关的半导体材料用量料将大幅提升，大厂的材料及零部件端核心供应商有望充分受益，随下游产能落地节奏实现经营数据的阶梯式大幅增长。

中泰证券：高股息板块在相对收益层面有望获得边际改善的窗口

中泰证券研报指出，短期来看，市场仍将维持结构性活跃、指数震荡的运行格局。在事件催化与风险偏好支撑下，科技方向仍具备阶段性活跃的基础，尤其在春节前资金偏交易化、持仓周期偏短的环境中，AI应用、机器人、半导体设备等细分领域仍存在反复表现的空间。同时，随着部分高弹性周期板块资金阶段性流出，市场内部资金再平衡加快，高股息板块在相对收益层面有望获得边际改善的窗口。春节前，重点关注AI应用、机器人及半导体设备等方向。建议逐步提升高股息、低估值板块在组合中的配置比例，重点围绕银行、食品饮料、交通运输等具备稳定现金流与分红能力的板块进行布局，以对冲组合波动、提升整体收益的确定性。

债券市场

中金固收：信用债年初需求或维持正面

中金固收团队认为，信贷数据整体偏弱，成本驱动的PPI数据难以有效提振市场对基本面的预期，加之春节错位导致CPI面临较高基数，整体基本面环境对债市较为有利；风险偏好压制因权益及商品市场调整有所缓解，资金面预计在央行呵护下平稳跨过春节假期，整体而言收益率具备下行基础。10Y国债已处于1.8的关键点位，在整体环境中性利好且情绪尚可的情况下或将存在小幅突破，总体或仍围绕关键点位窄幅震荡。对信用债而言，年初需求或维持正面，信用利差或仍将在低位震荡。

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