一、行情速览

股市动态：

5月21日，市场全天冲高回落，三大指数均跌超2%。截至收盘，上证指数跌2.04%，深证成指跌2.07%，创业板指跌2.35%。全市场成交额35073亿元，较上日成交额放量5308亿元。板块题材上，机场航运、证券、银行表现相对积极。半导体、通信设备、油气开采及服务跌幅居前。截至5月20日，沪深两市融资融券合计28959.54亿元，较前一交易日增加70.47亿元。

债市动态：

5月21日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.21%报113.120元，10年期主力合约跌0.13%报108.985元，5年期主力合约跌0.07%报106.495元。

ETF指数资金流向：

5月20日，宽基：科创100资金净流入4.01亿元；沪深300资金净流出70.38亿元、中证500资金净流出30.78亿元、上证50资金净流出30.56亿元。行业和主题：半导体资金净流入17.61亿元、电力资金净流入13.25亿元、红利资金净流入7.72亿元；有色金属资金净流出8.64亿元、化工资金净流出7.11亿元。5月21日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为81.88亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为53.89亿元，标普油气ETF嘉实（代码：159518）成交额为23.76亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为6.97亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为5.77亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为5.32亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为3.32亿元。

二、今日聚焦

1、护航民营经济发展，发改委将完善公平竞争等方面政策举措

正值民营经济促进法施行一周年之际，国家发改委表示，民营经济促进法围绕公平竞争、投资融资促进、科技创新等方面加强法律和制度保障，给民营企业吃下“定心丸”。将扎实做好民营经济促进法贯彻实施，政企协同促进民营经济高质量发展。更好发挥促进民营经济发展的统筹协调职能。

2、沪深ETF总规模合计逾5.1万亿元

近日，上交所与深交所分别披露最新一期基金市场数据。截至4月末，沪市ETF总市值达34525亿元，深市ETF总市值为16510.90亿元，沪深两市ETF总规模合计逾5.10万亿元，较上一月呈回升态势。随着监管鼓励长期资金入市与ETF注册发行机制持续优化，国内ETF市场正由宽基主导下的存量博弈向“宽基底仓＋行业/策略/跨境主题多元配置”的结构性扩容通道演进。

3、从“建算力”到“织算网” 我国算力建设将转向新阶段

工信部表示，当前我国正加快建设枢纽、区域、边缘三级算力节点和通信网、电力网两张保障网络，“中国算力平台”到今年年底将全面实现算力数据自动化监测，“算力超市”“算力银行”等创新业务也在系统性降低算力使用门槛。目前，国家超算互联网已经汇聚了超过30家智算和超算中心，形成统一的一张网。

4、广东：积极发展半导体与集成电路等数字产业

5月20日，广东省政府办公厅发布《广东省服务贸易高质量发展三年行动计划（2026—2028年）》。其中提出，巩固电信计算机和信息服务出口优势。积极发展新一代电子信息、网络与通信、半导体与集成电路、超高清视频等数字产业，加快技术研发和成果产业化。支持前海发展软件开发、机器人等产业全链条。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　　

华安证券：调整即是机会

近日AI产业链出现过热交易后降温，但这种调整仅是短时间的。中期建议把握调整的机会、积极介入。强调需紧密围绕核心产业方向：一是全面拥抱AI产业链，尤其算力和配套设施是重中之重。二是重视α效应强的涨价景气和催化领域，包括储能链条、机械设备、存储及半导体设备、军工。

中信证券：港股估值扩张的行情或将延续

5月底MSCI季度调仓或对港股带来增量资金，未来中美经贸领域的继续磋商，短期港股估值扩张的行情或延续。科技板块中业绩预期已充分调整的互联网、半导体和机器人板块；基本面预期触底、低估值+高股息的消费板块；港股红利交易扩散下或受益板块为能源、电信运营商、公用事业等。

债券市场

财通证券：建议从流动性视角和基本面寻找地产债机会

4月地产债进入右侧行情。楼市的局部复苏仍在延续，建议从流动性视角和基本面的结构性修复进行地产债布局，并做好定期跟踪。多只地产债的成交体量与做多情绪显著改善，基本面也相对稳健，叠加较高票息优势值得关注。

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