一、行情速览

股市动态：

7月28日，上证指数跌1.16%报3813.31点，深证成指跌4.52%报13509.68点，创业板指跌7.35%报3327.03点。三市成交额20391亿元，较上日缩量495亿元。全市场超2600只个股上涨。板块题材上，乳业、白酒、财税数字化板块涨幅居前；元件、半导体、CPO概念板块跌幅居前。截至7月27日，沪深两市融资融券合计26901.69亿元，较前一交易日增加105.85亿元。

债市动态：

7月28日，国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.05%报114.91元，10年期主力合约跌0.05%报109.175元，5年期主力合约跌0.04%报106.37元，2年期主力合约跌0.02%报102.596元。

ETF指数资金流向：

7月27日，宽基：中证1000ETF资金净流入44.21亿元；科创100ETF资金净流出2亿元。行业和主题：半导体ETF资金净流入39.54亿元；医药ETF资金净流出8.98亿元。7月28日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为56.69亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为35.99亿元，标普油气ETF嘉实（代码：159518）成交额为6.54亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为6.10亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为2.75亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为1.39亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为0.90亿元。

二、今日聚焦

1、《2026能源产业生态报告》发布 风电光伏装机超越火电

据中国企业改革与发展研究会，《2026能源产业生态报告》正式发布。报告显示，“十四五”时期，我国风电光伏装机历史性超越火电，核能、生物质能领域领跑全球。“十四五”期间，我国能源产业实现安全保供与绿色低碳转型双向协同发展。2025年全国能源重点项目投资额首超3.5万亿元，同比增长近11%。新能源产业实现跨越式发展，2020至2025年风电光伏装机从5.3亿千瓦增至18.4亿千瓦。核电运行装机总量稳居全球第一，生物质能发电装机连续7年规模全球第一。

2、上半年支持科技创新和制造业发展，减税降费退税1.91万亿元

国新办就“十五五”时期税收改革发展有关情况举行新闻发布会。据国家税务总局，今年上半年，现行支持科技创新主要政策和制造业发展政策减税降费以及退税1.91万亿元。今年上半年以来，累计推送支持科技创新的税费优惠政策274.4万户次，同时积极会同相关部门规范优惠政策执行口径，进一步提高政策执行的统一性和确定性，细化完善科技型企业孵化器等优惠政策的操作性规定，保障各项支持科技创新的税费优惠精准落地。

3、国家数据局：探索词元交易等新型交易模式

2026中国国际大数据产业博览会新闻发布会在北京举行，国家数据局相关人士表示，鼓励基于词元应用的商业模式创新，探索词元交易等新型交易模式，培育“为优质数据付费”的市场共识。深化词元应用与工业、医疗、金融等领域的深度融合，助力人工智能应用规模化落地，推动形成以模型应用牵引数据供给、以数据赋能模型迭代的良性供需互动，形成“数据飞轮”效应。

4、公募基金年内分红近千亿元

年内公募基金分红总额向千亿元靠拢。公募排排网数据显示，截至2026年7月27日，年内共有2209只基金进行了3766次分红，合计分红总金额达978.06亿元。

三、策略观点

股票市场

中国银河证券：中长期科技成长产业趋势并未终结

中国银河证券研报称，指数回调风险已明显收敛，但存量博弈环境下市场预计延续结构性行情。中长期科技成长产业趋势并未终结，后续行情将由普涨行情转向依靠业绩筛选的结构性机会。市场重心有望集中于政策与业绩双重验证。一方面，7月中央政治局会议定调下半年宏观政策与产业发展方向，基于二季度经济数据表现，会议或锚定精准滴灌，政策表述更加积极，围绕扩内需(“六张网”)、新质生产力(AI、高端制造等)等展开部署。另一方面，美股科技巨头迎来财报集中披露期，其业绩表现、技术迭代与资本开支计划，将对A股科技板块的估值与情绪形成直接联动影响；A股市场处于半年报披露窗口期，业绩基本面将成为行情演绎的核心锚点。此外，美伊局势演变、大宗商品价格波动，仍是短期市场的外部不确定性变量。

招商证券：行情是否反转仍取决于产业景气和业绩趋势

招商证券研报表示，近期证监会、央国企及上市公司密集释放增持、回购、分红等稳市信号，宽基ETF显著流入，政策底基本显现；融资资金、ETF与交易结构变化也表明流动性压力有所释放，市场正逐步筑底。二季度公募对TMT配置及个股集中度均创历史新高，短期拥挤可能引发震荡，但行情是否反转仍取决于产业景气和业绩趋势。外部需关注美联储议息、美债利率、中东局势及特朗普政策转向。7月中央政治局会议大概率在月末召开，政策有望进一步加力，产业仍是发展主线，基建重点关注“六张网”，消费侧继续以文旅为抓手，并关注资本市场定调趋于积极。总体看，市场系统性下行空间有限，但科技板块去杠杆可能导致反复震荡、分化筑底。配置上可沿半年报业绩和产业趋势布局，重点关注TMT涨价链、量价改善资源品、电池、医疗器械、创新药、自动化设备、航天装备，以及海外和国产算力方向。

债券市场

中金固收：配置机构可继续关注3-5年左右非金融信用债

中金固收团队表示，本周即将召开政治局会议，需重点关注是否有新增政策表态。二季度以来新增的理财规模大部分都是固收+产品，若股市波动持续加大，后续不排除赎回压力会加大。城投债审批政策的变化范围扩大，部分2023年以来新增城投债规模较多且到期较为集中的城投公司流动性风险或持续，我们认为需关注其中主体资质本身偏弱的个券利差走扩的风险。投资端，我们建议配置机构可继续关注3-5年左右非金融信用债，交易层面可维持观望或适度降低长期限二永仓位，待后续“靴子落地”后再操作。

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