一、行情速览

股市动态：

11月8日A股市场全天高开低走，创业板指领跌。沪指跌0.53%，深成指跌0.66%，创业板指跌1.24%。板块方面，光刻机、半导体、商业航天、BC电池等板块涨幅居前，房地产、证券、白酒、多元金融等板块跌幅居前。沪深两市全天成交额2.68万亿，创10月10日以来新高，较上个交易日放量1764亿。昨日两融余额为17870.06亿元，较上一交易日增加245.79亿元。

债市动态：

11月8日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.06%。银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行。

ETF指数资金流向：

11月7日净流入前10的指数包含大中小盘宽基，中证A500流入68亿，沪深300流入33亿，上证50流入近18亿；行业/主题指数层面以消费、互联网为主。净流出前10的指数仍以中盘为主，科创50流出近21亿；行业上以券商、医疗、军工为主，证券公司指数流出14亿。

二、今日聚焦

1、【全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务】据央视新闻，十四届全国人大常委会第十二次会议今天（8日）审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。财政部部长蓝佛安表示，增加的6万亿地方政府债务限额分3年安排，2024—2026年每年2万亿支持地方用于置换各类隐性债务。

2、【美联储宣布降息25个基点】当地时间11月7日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.5%至4.75%之间的水平。今年9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5%之间。本次降息为美联储自2020年3月以来第二次降息。

3、【上交所：积极引导增量资金流入】11月7日上交所理事长邱勇在2024年上海证券交易所国际投资者大会上表示，随着一揽子政策“组合拳”加快推出落地，经济回升向好态势持续增强，资本市场信心也显著增强。这一系列积极变化，既为高质量发展奠定了坚实基础，也为资本市场持续推动创新开放、进一步全面深化改革提供了有利条件。

4、【外汇局：10月末我国外汇储备规模为32610.5亿美元】外汇局公布数据显示，截至2024年10月末，我国外汇储备规模为32610.50亿美元，较9月末下降553.17亿美元，降幅为1.67%。外汇局表示，2024年10月份，受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场：

1、华泰宏观：美联储11月如期降息，明年节奏不确定性提升

美联储11月FOMC宣布降息25bp，基准利率降至4.5%-4.75%，符合市场预期；利率指引方面，鲍威尔对12月是否继续降息持开放态度，但表示联储开始考虑放缓政策调整的步伐。往前看，预计联储在12月FOMC仍可能再降息25bp，但2025年降息路径取决于经济和市场的后续表现。

2、中信证券：预计2025年下半年至2026年将开启新一轮盈利上行周期

复盘历史，广义财政的扩张会率先体现在M2、工业增加值、财政支出等指标的企稳回升，但传导至PPI和A股业绩仍需耐心等待。社融依旧是很好的前瞻信号，其拐点领先价格信号3-4个季度左右，预计2025年下半年至2026年将开启新一轮盈利上行周期。

债券市场：

1、国盛证券：复盘史上4轮化债影响

回顾历史看，2015年以来我国共进行了4轮化债。资产上，化债影响最直接是债券市场，直接利好城投债、信用利差可能进一步收窄，对利率债而言，重点关注债务置换规模对流动性的冲击。对权益而言，短期有助于提振风险偏好，实质影响可能更取决于化债之外的配套政策。

2、 天风证券：后续市场可能转向关注国内政策组合

未来一方面考虑对内为主，另一方面，需要关注特朗普交易的持续性，在货币政策坚持支持性立场的背景下，至少明年上半年降息仍有较大可能。若财政增量不低于预期，结合资本市场或有扰动，央行可能选择在11月降准。后续市场可能转向关注国内政策组合，一方面关注增量财政和地产的刺激力度，另一方面关注外围约束对于货币宽松的或有影响。长端利率或许维持目前窄幅震荡的格局。

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