一、行情速览

股市动态：

3月13日，上证指数收跌0.81%，深圳成指收跌0.65%，创业板指收跌0.22%。沪深京三市成交额29802.83亿元，较上日缩量5196亿元，三市共有1486只个股上涨。板块题材上，化工、风电、风电设备、厨卫电器、农化制品指数涨幅居前，小金属、通信服务、贵金属指数跌幅居前。截至3月12日，沪深两市融资融券合计26374.41亿元，较前一交易日增加32.41亿元。

债市动态：

3月13日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.25%报111.06元，10年期主力合约跌0.07%报108.22元，5年期主力合约收平报105.965元，2年期主力合约收平报102.466元。

ETF指数资金流向：

3月12日，宽基：科创50资金净流入7.48亿元，中证500资金净流出23.23亿元。行业和主题：电力资金净流入17.20亿元，能源资金净流出11.95亿元。3月13日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为65.70亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为17.44亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为11.27亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为4.29亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为3.73亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为4.05元。

二、今日聚焦

1、提额扩面，多地推公积金新政

公积金政策正迎来重要的调整窗口期。2026年政府工作报告提出，深化住房公积金制度改革。这是时隔十年后，公积金制度改革再度被写入政府工作报告。两会期间，也有代表委员建议，在首付门槛、使用范围、运营效率等方面改革公积金制度。作为强制性住房储蓄，调整公积金政策具有信号明确、传导路径短等优势。我国公积金缴存余额庞大，覆盖范围广。激活超过10万亿元的存量公积金，对于稳定楼市，助力行业完成新旧动能转换，有着积极意义。近期，多地启动对公积金政策的调整。据中指研究院不完全统计，今年以来，全国超30地调整优化公积金贷款政策。从各地政策内容看，本轮公积金政策调整呈现出贷款支持力度提升、消费场景拓展以及家庭互助功能增强等特点。

2、AI需求大增叠加涨价潮，十大晶圆代工产值去年增超26%

在人工智能需求大增以及涨价潮的推动下，全球晶圆厂产值水涨船高。根据集邦咨询最新晶圆代工产业统计，2025年第四季度全球前十大晶圆代工厂合计产值季增2.6%，达到约463亿美元；2025年全年前十大晶圆代工业者合计产值为1695亿美元左右，年增26.3%，创下新高。此外，存储器产值规模已经达到晶圆代工的2倍以上。

3、2026年1月我国全行业对外直接投资1210.2亿元人民币 同比增长34.2%

据商务部、外汇局统计，2026年1月，我国全行业对外直接投资1210.2亿元人民币，同比增长34.2%（以美元计为172.8亿美元，增长37.7%）。其中，我国境内投资者共对全球131个国家和地区的1871家境外企业进行了非金融类直接投资，累计投资843.6亿元人民币，下降13.4%（以美元计为120.5亿美元，下降11.1%）。

4、税收数据显示：今年前两个月，我国科技创新保持良好势头

从税收数据看，今年前两个月，我国科技创新发展势头良好，呈现多方面亮点。创新产业快速发展。发票数据显示，今年前两个月，我国高技术产业销售收入同比增长16.1%。其中，高技术服务业销售收入同比增长17.2%，特别是科技中介服务、自然科研和试验发展同比分别增长25.6%和17.4%；高技术制造业销售收入同比增长14.5%。科技资源要素流动活跃。发票数据显示，今年前两个月，我国科研技术服务业销售收入同比增长23.6%。科技含量较高的知识产权（专利）密集型产业销售收入同比增长12.8%。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

国金证券：全球AI投资周期正持续拉动全球AI贸易高增长

全球AI投资周期正持续拉动全球AI贸易高增长，AI贸易占比高的地区均受益于本轮AI周期。1~2月出口高增是春节、低基数、AI贸易、企业加速出海等短期、长期因素共同作用的结果。随着短期影响结束，3月成为观察出口成色的重要窗口期。如3月出口超季节性，市场或需要进一步上修出口预期。

华泰证券：重视“十五五”管网改造投资机遇

展望“十五五”，我们认为需求由“增量”转“存量”逻辑不仅适用于房屋装修领域，同样适用于基础设施建设投资。截至“十四五”末，我国常住人口城镇化率已达67.9%，存量建筑物规模日益庞大，城市发展或将从“大拆大建”的增量时代转向“存量提质”的新阶段。2024年以来，政策多次强调“重视推进城市更新工作”，而近年极端天气频发，洪涝灾害频出背景下，我们认为管网改造大有可为，或是“十五五”重点投资抓手之一，建议关注相关链条及个股的投资机遇，关注工程管材、防水辅材、管网检测运维赛道。

债券市场

天风固收：固收市场与权益市场联动性增强

近期研究显示，固收市场与权益市场的联动性，特别是通过“固收+”基金对二永债（银行二级资本债和永续债）的配置行为显著增强。同时，地缘政治因素可能通过油价渠道影响输入型通胀，进而对股债市场定价产生影响。此外，分析指出当前7天期公开市场操作（OMO）利率水平可能偏高。

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