一、行情速览

股市动态：

3月16日，A股三大指数今日涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.26%，深成指涨0.19%，创业板指涨1.41%，沪深京三市成交额23399亿元，较上日缩量774亿元，三市超2800只个股上涨。板块题材上，存储芯片、港口航运、粮食概念、白酒、PET铜箔、PCB概念、短剧游戏、跨境支付板块涨幅居前；钢铁、贵金属、草甘膦、煤炭开采加工、电力、能源金属、小金属、环氧丙烷、磷化工板块跌幅居前。截至3月13日，沪深两市融资融券合计26432.71亿元，较前一交易日减少128.69亿元。

债市动态：

3月16日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.43%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.04%。

ETF指数资金流向：

3月13日，宽基：中证A500ETF资金净流入13.78亿元，沪深300ETF资金净流出1.42亿元。行业和主题：自由现金流ETF资金净流入14.72亿元，化工ETF资金净流出10.21亿元。3月16日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为50.86亿元，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为26.18亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为13.48亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为4.28亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为6.06亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为6.95亿元。

二、今日聚焦

1、央行公布2月金融数据，M2、M1增速继续保持高位增长

中国人民银行发布2月金融统计数据报告。最新数据显示，2月末，广义货币（M2）余额349.22万亿元，同比增长9%，与上月持平；狭义货币（M1）余额115.93万亿元，同比增长5.9%，增速比上月高1个百分点。2月末，人民币贷款余额277.52万亿元，同比增长6%；社会融资规模存量为451.4万亿元，同比增长8.2%。

2、国家统计局：1—2月份国民经济起步有力、开局良好

国家统计局表示，总的来看，1—2月份，主要经济指标明显回升，国民经济开局良好。但也要看到，外部环境变化影响加深，地缘政治风险持续上升，国内经济发展和转型中面临的老问题、新挑战仍然不少，一些企业经营困难。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实中央经济工作会议和全国两会部署，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，因地制宜发展新质生产力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

3、工信部：适度超前布局建设5G、智算等新型信息基础设施 打造“5G+工业互联网”升级版

工业和信息化部召开干部大会。会议强调，要推动产业体系优化升级。实施传统产业焕新行动，部署实施重大技术改造升级工程，做好新型技术改造城市试点工作，强化标准引领、质量提升、品牌建设。培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业，推动建立未来产业投入增长和风险分担机制。大力发展智能制造、绿色制造、服务型制造。推进信息化和工业化深度融合。适度超前布局建设5G、智算等新型信息基础设施，打造“5G+工业互联网”升级版。开展制造业数字化转型行动，深入实施“人工智能+制造”行动，培育一批特色智能体。加快发展卫星互联网。

4、三部门：开展氢能综合应用试点 单个城市群试点期内奖励上限不超过16亿元

工业和信息化部、财政部、国家发展改革委发布关于开展氢能综合应用试点工作的通知。中央财政将采取“以奖代补”方式，对城市群给予奖励资金支持。奖励标准根据各场景终端产品应用情况或用氢规模分档设置。每个城市群试点期为4年。单个城市群试点期内奖励上限不超过16亿元。奖励资金由地方统筹用于支持氢能综合应用，不得用于平衡预算、偿还政府债务或清理拖欠企业账款等其他用途。各城市群应充分发挥奖励资金效益，切实降低用氢成本，并有效传导至终端产品消纳环节。

三、策略观点

股票市场　

中信证券：企业利润率的回升是下个阶段A股接续牛市的关键

展望后市，站在指数层面，估值继续修复的空间有限，企业利润率的回升是下个阶段A股接续牛市的关键，全球供应链的扰动再一次带来校验中国优势制造业定价权的契机。站在风格层面，中东冲突是今年风格切换的催化剂，全球成本上升叠加金融条件走弱的背景下，低估值和定价权是最重要的两个要素。站在产业趋势层面，代码膨胀、实物稀缺，在中国的体现就是优势制造业定价权的提升，AI的破坏式创新加速以及全球能化供应链的扰动都在加强这一趋势。因此，配置上，坚定围绕中国优势制造定价权重估布局（化工、有色、电力设备、新能源），涨价依然是核心交易线索，同时增加低估值因子敞口（保险、券商、电力）。

中信建投证券：可重点关注煤炭、煤化工、电力设备等

美伊冲突进入相持阶段，原油价格剧烈波动。中国原油进口多元化，能源结构转型与石油战略储备也将发挥缓冲作用。但在全球风险偏好扰动及国内市场资金面约束下，A股短期可能仍将维持震荡格局。美伊冲突若长期化，可能带来三方面主要影响：一是油价中枢上行，全球通胀升温，美联储降息节奏受扰；二是石油美元体系松动加速，中国有望成为全球资本避风港，人民币资产可能受益；三是或催生中国战略机遇，凭借“煤炭+新能源”的双支柱能源底座，不仅保障自身能源安全，更可能成为全球能源转型的引领者。行业上，可重点关注煤炭、煤化工、电力设备、公用事业、石油石化、AI产业链等。主题可关注锂电、核电、储能、风电等。

债券市场

华泰证券：债市调整空间有限

债市近日再次呈现“无序波动”特征。外部冲突有长期化风险，通胀交易难言结束，中美博弈期或临近。内部两会之后进入政策和资金观察期，“金三银四”旺季等时点叠加。加上供给扰动悬而未决，债市相比1-2月份胜率不高、赔率降低，但调整空间有限。票息>品种选择>杠杆>权益暴露>久期和下沉。品种上建议继续以1-3年中短端信用债为主，适度加杠杆。存单受益于同业存款利率下行，但资金中枢构成下限约束。二永债暂不推荐，转债继续关注能源相关且溢价率接近零的品种。

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