一、行情速览

股市动态：

4月10日，A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.51%，深证成指涨2.24%，创业板指涨3.78%。全市场成交额23376亿元，较上日成交额放量1903亿元，全市场超3900只个股上涨。板块题材上，证券、多元金融、电池、能源金属、两轮车、移动支付、存储芯片、CPO、光伏设备、液冷服务器板块涨幅居前；贵金属、港口航运、机场航运、猪肉、光纤概念股跌幅居前。截至4月9日，沪深两市融资融券合计25820.73亿元，较前一交易日增加74.21亿元。

债市动态：

4月10日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约涨0.20%报112.37元，10年期主力合约跌0.01%报108.26元，5年期主力合约跌0.03%报105.925元，2年期主力合约收平报102.482元。

ETF指数资金流向：

4月9日，宽基：科创综指ETF资金净流入0.55亿元、中证1000ETF资金净流出41.96亿元。行业和主题：沪深港黄金ETF资金净流入4.52亿元，半导体ETF资金净流出11.87亿元。4月10日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为76.49亿元，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为24.36亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为9.79亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为3.87亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为3.57亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为2.41亿元。

二、今日聚焦

1、3月CPI同比上涨1.0%，PPI同比由降转涨

国家统计局4月10日发布数据显示，3月份，春节长假后消费需求季节性回落，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.7%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。受国际大宗商品价格快速上行、国内部分行业供需关系改善等因素影响，3月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.0%，已连续6个月上涨，涨幅比上月扩大0.6个百分点，为48个月以来最大涨幅；同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。

2、商务部：一季度货物贸易进出口预计如期实现良好开局

今年以来，广大外贸企业积极拓市场、稳订单、谋创新、树品牌，为中国外贸增添了更多韧性和活力。根据海关统计数据，今年前两个月，中国货物贸易进出口规模和增速均为历史同期较好水平，预计一季度也将如期实现良好开局。

3、今年第二批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达

国家发展改革委会同财政部，及时向地方下达了今年第二批625亿元超长期特别国债资金，支持地方继续平稳有序实施消费品以旧换新政策。下一步，有关部门将继续指导地方，合理把握工作节奏，优化完善资金使用计划，加强资金监管，规范补贴申领和资金审核，提高补贴兑付效率，开展骗补套补、“先涨后补”等专项整治，持续提升政策实施效能。

4、工信部：2025年国家高新区实现园区生产总值20.4万亿元，占全国GDP比重14.5%

2025年，国家高新区实现园区生产总值20.4万亿元，占全国GDP的比重为14.5%，较“十三五”末提高1.2个百分点；实现税收收入约2.1万亿元，比“十三五”末增长10.6%。2025年国家高新区企业研发经费内部支出(R&D)约1.2万亿元，较“十三五”末提高约30%，研发投入强度达6.1%；企业发明专利数达到220万件，较“十三五”末翻一番。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　　

中信证券：港股有望在4-5月迎来估值扩张行情

中信证券发布研报指出，2月以来，港股出现了显著的风控出清，港股基本面下修压力也被放大。但随着财报披露接近尾声，业绩预期的修正已较为充分，且当前港股市场的定价逻辑正在发生转变，从极端情绪博弈回归至以财报实绩为核心的理性区间。在中东冲突缓和的迹象下，港股有望获得境内外资金的回流。目前恒指和恒科动态PE分别为10.9倍和17.8倍，处于历史57%和31%分位数，在基本面预期充分调整后，叠加“十五五”的政策催化，判断港股有望在4~5月迎来估值扩张行情。建议关注：1.科技板块中业绩预期已充分调整的互联网和半导体；2.整体维持较高业绩增速、海外BD变现或延续的医药板块；3.基本面预期触底、低估值+高股息的消费板块；4.受益于油价回落、人民币升值的航空板块。

中国银河证券：创新药板块估值底部已现，结构性机会值得关注

当前，创新药板块相关龙头股的PE、PS估值均已达历史低位。但与历史上几次医药板块的底部相比，本轮行情有着本质不同。2018年医药行业见底后的大涨，反映的是国内整体医药产业在医保支出拉动下的行业增长；而2025年以来的创新药行情，更多是由产业自身因素驱动。中国创新药企业通过BD交易向全球投资者证明，中国创新药已可以与全球创新药企同台竞技，并在研发端具备成本及效率优势。

债券市场

华西固收：后续资金面的边际变化是短端定价重要的风向标

随着近期央行维持地量逆回购操作，且逐步回笼中长期资金，资金利率开始出现见底迹象，后续资金面的边际变化是短端定价重要的风向标。

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