一、行情速览

股市动态：

5月26日，A股三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.17%，深证成指涨0.12%，创业板指涨0.54%。全市场成交额32644亿元。板块题材上，贵金属、PCB、培育钻石、钢铁、电机板块涨幅居前；光纤概念、商业航天、算力租赁、半导体、可控核聚变板块跌幅居前。截至5月25日，沪深两市融资融券合计29162.08亿元，较前一交易日增加260.05亿元。

债市动态：

5月26日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.19%报113.47元，10年期主力合约涨0.03%报108.99元，5年期主力合约涨0.01%报106.465元，2年期主力合约涨0.02%报102.616元。

ETF指数资金流向：

5月25日，宽基：中证2000ETF资金净流入0.52亿元；沪深300资金净流出220.68亿元。行业和主题：有色金属ETF资金净流入7.98亿元；半导体ETF资金净流出27.76亿元。5月26日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为72.88亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为52.08亿元，标普油气ETF嘉实（代码：159518）成交额为13.67亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为5.24亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为3.77亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为3.65亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为3.55亿元。

二、今日聚焦

1、全球最大铝土矿生产国计划下月推出出口管制措施

全球最大铝土矿生产国几内亚计划于下月宣布改革措施，对这种矿石实施出口管控，以提振价格。几内亚占全球铝土矿产量逾三分之一。2025年，该国铝土矿出口量大增25%，达到1.83亿吨，而今年前三个月增速进一步加快。

2、1-4月我国全行业对外直接投资4294.2亿元人民币 同比增长3.9%

据商务部、外汇局统计，2026年1-4月，我国全行业对外直接投资4294.2亿元人民币，同比增长3.9%(以美元计为619.9亿美元，增长7.7%)。其中，我国境内投资者共对全球142个国家和地区的5231家境外企业进行了非金融类直接投资，累计投资3157.4亿元人民币，下降13.9%(以美元计为455.8亿美元，下降10.7%)。

3、国家医保局：将持续提升全民参保服务水平

5月26日，国务院新闻办公室举办国务院政策例行吹风会，介绍《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》，国家医保局切实保障外地户籍中小学生、学龄前儿童等重点群体的参保权利，推动实现“在哪常住，在哪参保，在哪享受待遇”。下一步，国家医保局将按照《实施意见》加大工作推进力度，持续提升全民参保服务水平。

4、主动权益类基金超额收益全面回归

在行业轮动加速、结构行情鲜明的市场环境下，主动管理能力价值日益凸显。数据显示，2026年5月6日，偏股混合型基金指数收报13359.69点，超越了2021年2月10日创下的历史高点，公募主动权益投资的新篇章正在展开。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场　　

中信证券：中国半导体产业有望迎来换道加速发展机会

中信证券研报指出，“韬(τ)定律”以“时间缩放”原则指导半导体产业发展方向，将带来晶体管、电路、芯片、系统四个层面的深刻变化。通过发挥国内在3D集成、先进封装、芯片设计制造协同优化、光通信等领域的技术能力，以系统拓扑结构的优化和迭代弥补短期制程节点的差距，中国半导体产业有望迎来换道加速发展机会。

中国银河证券：Token锚定产业价值 产业生态有望重塑

中国银河证券发布研报称，词元已经成为智能时代的价值锚点，其广泛用于AI行业的结算单位。从需求侧来看，全球词元的调用量高速增长，推动AI产业从模型迭代走向商业化落地，这将有望从底层重构传媒行业的生产要素、产业逻辑和商业模式。词元经济赋能传统内容生产行业，在AIGC工具加持下，向着无限供给不断迈进，有望实现内容行业的繁荣。建议围绕核心AI产业受益方向布局，重点关注：1)AI综合布局加码的互联网大厂;2)AI视频工具产品力领先的厂商;3)受益于AI应用的细分领域头部公司;4)技术迭代不断推进的大模型厂商。

债券市场

广发证券：债市仍存做多空间

广发证券研报称，债市在低利率、钱多及化债背景下利差大幅压缩，赔率空间已然有限。在基本面缓慢修复及货币政策回归合理均衡的情况下，债市短期来看仍不悲观，财政收支背离+经济数据偏弱+资金面宽松+季节效应+中期多头趋势未破+调整信号未现=仍有做多空间。10年国债目标1.70%，30年国债目标2.15%。

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