一、行情速览

股市动态：

7月29日，截至收盘，上证指数涨0.40%报3828.47点，深证成指涨1.10%报13658.44点，创业板指涨1.55%报3378.70点。三市成交额23117亿元，较上日放量2725亿元。全市场超4200只个股上涨。板块题材上，乳业、教育、零售板块涨幅居前；光刻机、存储芯片、脑机接口概念板块跌幅居前。截至7月28日，沪深两市融资融券合计26607.25亿元，较前一交易日减少299.44亿元。

债市动态：

7月29日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.23%报114.64元，10年期主力合约涨0.02%报109.2元，5年期主力合约涨0.02%报106.395元，2年期主力合约涨0.02%报102.616元。

ETF指数资金流向：

7月28日，宽基：创业板指资金净流入87.54亿元；中证1000ETF资金净流出45亿元。行业和主题：半导体ETF资金净流入59.29亿元；银行ETF资金净流出12.46亿元。7月29日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为52.31亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为10.10亿元，标普油气ETF嘉实（代码：159518）成交额为5.51亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为5.26亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为3.99亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为1.88亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为1.12亿元。

二、今日聚焦

1、 上海自由贸易账户功能升级试点取得预期成效

7月29日，中国人民银行上海总部在新闻发布会上介绍，自2025年12月正式启动上海自由贸易账户功能升级以来，该试点受到企业广泛欢迎，跨境与境内业务运行平稳，业务类型多元，资金划拨高效，取得预期成效。据了解，上海自由贸易账户功能升级试点，是自由贸易账户自2014年5月启动以来最重要的一次改革。试点的核心突破在于通过优化“跨二线”管理方式，实现了“跨一线”资金的自由收付，是人民银行深化上海自贸区跨境资金流动管理制度型开放和探索资本项目可兑换的重要举措。

2、金融监管总局划定下半年工作主线

金融监管总局召开系统党的建设工作会议暨2026年年中工作会议，金融监管总局明确了下半年三项重点工作任务——统筹推进防风险、强监管、促高质量发展各项工作。具体来看，一是有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性金融风险底线。二是坚持问题导向，坚定不移推进严监管强监管。三是督促金融机构加快改革转型、实现错位发展，有效提升经济金融适配性。

3、工信部等七部门：启动2026年首批工业和信息化领域创新任务揭榜挂帅工作

工信部等七部门办公厅关于开展2026年工业和信息化领域创新任务揭榜挂帅工作的通知。为加快推动科技创新与产业创新深度融合，以关键技术攻关推动产业高质量发展，现启动2026年首批工业和信息化领域创新任务揭榜挂帅工作。本批揭榜挂帅围绕未来产业、装备制造、信息技术、通信、人工智能、消费品6个方向，系统布局24个专题。

4、《国家应对气候变化“十五五”规划》发布

生态环境部会同国家发展改革委等18个部门29日联合发布《国家应对气候变化“十五五”规划》，系统部署“十五五”时期应对气候变化的目标任务，为今后五年应对气候变化工作提供清晰指引。碳市场是利用市场机制积极应对气候变化、加快经济社会发展全面绿色转型的重要政策工具，也是实现碳达峰碳中和的有力举措。新出台的《国家应对气候变化“十五五”规划》提出，要加强全国碳市场建设，有序扩大行业范围和温室气体种类。专家指出，这些目标立足我国发展实际，为培育新质生产力、驱动产业绿色转型、实现“双碳”目标提供了长效动力。

三、策略观点

股票市场

中信建投：我国A股的长期趋势是向上的

中信建投指出，当前我国A股的长期趋势是向上的，整体市值是扎实的，投资机遇是广阔的，虽有少数个股泡沫现象，但整体市场没有系统性风险，产业进步和业绩成长显著。相较美股，A股有八个优势。其一，总市值水平不同，为安全边际优势；其二，杠杆规模不同，为流动性条件优势；其三，货币信用不同，为主权信用优势；其四，AI发展模式不同，为AI前景优势；其五，产业更新节奏不同，为向新速度优势；其六，产业链质量不同，为产业链优势；其七，产业实绩不同，为成长业绩优势；其八，未来潜力不同，为重估潜力优势。

中泰证券：流动性风险或已阶段性解除

中泰证券发布研究报告称，就当前市场而言，“AI资本开支周期是否见顶”是市场博弈的核心。从产业趋势来看，当前AI产业趋势并未松动。近期调整的核心驱动是市场对AI资本开支可持续性的怀疑。空头逻辑看似两头堵：若巨头增加资本开支，则举债稀释股东权益;若减少开支，则意味着AI周期见顶。但这一逻辑的关键遗漏在于：举债本身不是问题，投资是否有正收益才是。流动性风险或已阶段性解除。往后看，短期市场有望迎来一波反弹。一、科技内部优先关注国产半导体设备、存储和算力方向，科创50板块或为弹性最大方向；二、科技以外：电力设备(出海外需逻辑)、有色(铜、黄金，油价底部确认后有色弹性打开)以及创新药均可适当关注。

债券市场

国联民生证券：短债作为底仓持有的价值依然存在

国联民生固收团队表示，对于短端利率来说，后续下行有两个阻碍：1.定价不便宜。当前1Y存单和3Y国开隐含7天资金利率分别在1.39%和1.37%左右，实际资金利率略高于这一水平(此前政金债定价更贵，过去一周略有修复)，在资金利率变化不大的情况下，定价不便宜的短债很难明显下行；2.资金利率中枢还没有进一步下行迹象。在经历5-6月中枢抬升后，当前隔夜资金利率维持在1.35-1.4%左右、7天资金维持在1.4%左右波动。短端利率要明显下行并带动曲线变陡，可能需要看到资金利率中枢下台阶，例如DR001又回落到1.3%左右或以下，但这一现象需要观察，提前博弈的性价比不高。虽然短端利率是否下行需要观察，但调整压力也不大，因为央行维稳资金面的意愿依然较强，其也提前公告了7月跨月隔夜逆回购操作，短债作为底仓持有的价值依然存在。

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