一、行情速览

股市动态：

7月30日，上证指数跌0.62%报3804.69点，深证成指跌2.73%报13285.80点，创业板指跌3.97%报3244.62点。三市成交额23584亿元，较上日放量467亿元。板块题材上，白酒、食品饮料、教育、汽车整车板块涨幅居前；电子化学品、半导体、元件概念板块跌幅居前。截至7月29日，沪深两市融资融券合计26351.24亿元，较前一交易日减少256.01亿元。

债市动态：

7月30日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.59%报115.39元，10年期主力合约涨0.14%报109.36元，5年期主力合约涨0.10%报106.505元，2年期主力合约涨0.02%报102.636元。

ETF指数资金流向：

7月29日，宽基：中证1000ETF资金净流入108.63亿元；上证50ETF资金净流出10.69亿元。行业和主题：半导体ETF资金净流入85.70亿元；红利ETF资金净流出14.72亿元。7月30日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为57.88亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为48.66亿元，标普油气ETF嘉实（代码：159518）成交额为9.11亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为5.85亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为3.43亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为1.69亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为0.97亿元。

二、今日聚焦

1、政治局会议定调下半年经济工作

中共中央政治局7月30日召开会议，对当前经济形势作出判断，并提出做好下半年经济工作，要加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力。

2、2025年我国“三新”经济增加值占国内生产总值比重为18.39%

据国家统计局，2025年我国“三新”经济增加值为257,869亿元，按现价计算，比上年增长6.2%，高于同期国内生产总值（GDP）现价增速2.2个百分点；占GDP的比重为18.39%，比上年提高0.38个百分点。

3、交易商协会：6月份发行8086亿元债务融资工具，环比上涨84％

7月30日，中国银行间市场交易商协会发布6月债务融资工具发行统计数据。数据显示，6月份，588家主体共发行1007只债务融资工具，金额合计8086亿元，相较于5月份总额4395亿元环比上涨约84%。其中，超短融发行2524亿元、短融发行852亿元、中票发行3493亿元、定向债券融资工具发行495亿元、资产支持票据发行672亿元。

4、世界黄金协会：预计黄金投资需求仍将保持积极态势

世界黄金协会报告指出，预计在2026年剩余时间内，投资需求将成为黄金需求增长的主要动力，并日益受到场外交易活动和亚洲投资需求的支撑。央行仍将作为重要黄金买家。高金价将继续压制金饰需求量，但金矿产量和回收金供应量的反应预计将较为温和。预计2026年余下时间内，黄金投资需求仍将保持积极态势。场外交易活动和亚洲投资需求预计将发挥更大作用，而西方黄金ETF资金流或继续对美债实际收益率、美联储货币政策预期及美元走势保持敏感。尽管消费者支出金额仍相对具有韧性，但高金价将继续压制金饰需求量；科技用金需求有望进一步受益于人工智能投资，不过下行风险正在累积。

三、策略观点

股票市场

国泰海通：短期风险偏好能否企稳取决于三个条件

国泰海通研报认为，展望后续，全球即将进入政策与业绩的“超级验证周”。短期风险偏好能否企稳，取决于三个条件：AI高杠杆消化进度、美联储加息预期回落(中东局势缓和)以及财报正向催化。中期来看，资产配置的核心仍在降波，但流动性负反馈最剧烈的阶段大概率已过。配置上，建议保持持仓均衡，加强跨市场、多资产分散。一方面，继续利用中短债、稳定红利、能化、黄金等对冲资产打底；另一方面，全球AI产业长期趋势未变，但短期收益增强上不只有科技。围绕景气确定性逐步布局中大盘A股、美股、港股等权益市场、以及新能源、资源品及化工板块，理性控制仓位节泰。

方正证券：看好后续市场普涨修复

方正证券研报认为，过去一周在维稳资金进场，政策呵护的带动下，市场逐步企稳，波动率下降，成交额明显萎缩，静待月底几件大事水落石出。具体来看：一是情绪面上，7月27日存储巨头上市，对资金虹吸影响最大的时候正在过去，需要关注对科技股以及科创板的影响。此外，近期油价逼近100美元/桶的关口，与此同时美债利率和美元指数双双上行，特朗普TACO的概率在增大。二是国内宏观和政策面上，月底的政治局会议将对下半年政策取向提供指引。三是流动性层面，7月底美联储议息会议上沃什的表态将决定后续货币政策路径。四是科技产业层面，继续关注美股CSP大厂的财报和资本开支指引情况。整体而言，市场仍处于超跌反弹的阶段，如有二次探底将是较好的布局机会，在科技和非科技均出现充分调整的情况下，看好后续市场普涨修复。

债券市场

国海证券：资金面大概率能够平稳跨月

国海固收研报表示，后续来看，考虑到央行将开展隔夜逆回购操作，资金面大概率能够平稳跨月。央行公告将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作，7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。央行开展隔夜逆回购操作对冲月末压力，预计资金面能够平稳跨月，大幅收紧可能性不大。但隔夜品种资金期限更短，月末时点资金面的宽裕程度或要更多取决于央行对冲力度。因此，资金面成为债市行情突破助力的可能性相对比较低。

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