一、行情速览

股市动态：

7月31日，上证指数涨0.72%报3832.26点，深证成指涨2.21%报13578.93点，创业板指涨3.06%报3343.96点。三市成交额25598亿元，较上日放量2014亿元。全市场近4700只个股上涨。板块题材上，智谱AI、算力租赁、元件板块涨幅居前；银行板块跌幅居前。截至7月30日，沪深两市融资融券合计25983.17亿元，较前一交易日增加631.93亿元。

债市动态：

7月31日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.29%报115.4元，10年期主力合约涨0.11%报109.4元，5年期主力合约涨0.08%报106.545元，2年期主力合约涨0.02%报102.636元。

ETF指数资金流向：

7月30日，宽基：科创50ETF资金净流入89.19亿元；中证500ETF资金净流出18.77亿元。行业和主题：半导体ETF资金净流入73.32亿元；红利ETF资金净流出19.28亿元。7月31日，科创芯片ETF嘉实（代码：588200）成交额为65.31亿元，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交额为54.18亿元，标普油气ETF嘉实（代码：159518）成交额为4.02亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为3.89亿元，软件ETF嘉实（代码：159852）成交额为15.37亿元，稀有金属ETF嘉实（代码：562800）成交额为1.74亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为1.22亿元。

二、今日聚焦

1、国家统计局：7月份制造业PMI为49.2%，比上月下降1.1个百分点

据国家统计局，7月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降1.1个百分点，景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为49.0%，比上月下降1.2个百分点，非制造业景气水平较上月下降。综合PMI产出指数为49.3%，比上月下降1.3个百分点，表明我国企业生产经营活动较上月放缓。

2、国家发改委：十五五算力网将新增直接投资4万亿

国家发展改革委在新闻发布会上指出，有关机构测算，“十五五”时期算力网建设将新增直接投资4万亿元，考虑到算力建设以企业投资为主，这将为民间投资创造巨大空间，将加强规划引导、要素保障等工作，为民间投资营造良好环境。

3、工信部：上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.8%

工信部发布数据，上半年，规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.8%，增速分别比同期工业、高技术制造业高9.4个和高1.5个百分点。6月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长15.7%。主要产品中，工业机器人产量53.8万套，同比增长28.0%；新能源汽车产量739.9万辆，同比增长6.0%；集成电路产量2798亿块，同比增长23.1%。

4、上半年新型储能装机同比增61%，累计规模达1.53亿千瓦

国家能源局发布数据显示，截至6月底全国已建成投运新型储能装机规模达1.53亿千瓦/3.96亿千瓦时，同比增长61%。但细分到2026年上半年，新增装机17Gw/45Gwh，功率和能量规模同比分别下降20%和17%。这一“总量高增、增量放缓”的数据背离，并非行业降温的信号，而是储能产业在经历“531”抢装高基数后，需求逻辑从政策摊派的成本项向电网稳定的刚需资产切换的必然阵痛。

三、策略观点

股票市场

广发证券：资本市场相关政策和制度建设打开了一定的想象空间

广发证券研报称，政治局会议明确指出 “充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策”，其中存量政策的表达符合预期；增量政策的“及时谋划出台”则略超预期，值得注意的是“综合运用并适时调整货币政策工具”，这一表述是有些超预期的，可能会是增量政策的主要构成之一。资本市场也是一个关联微观预期的领域。会议强调“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，在4月底会议“信心”表述的基础上增加了“韧性”。韧性一是指面对外部风险传递的时候，抗风险能力更强；二是指在定价波动层面，内生稳定性更强。这一要求为后续资本市场相关政策和制度建设打开了一定的想象空间。

中泰证券：向后看，科技仍是市场主线

中泰证券研报称，向后看，科技仍是市场主线，且已进入可积极布局的“击球区”。配置策略：把握科技主线波动中的结构性机会，同时布局非科技领域的细分赛道与主题催化机会。（1）科技板块聚焦细分优质标的，逢低布局半导体设备（充分受益于行业Capex扩张）以及相对低位的存储板块，把握业绩确定性强的核心资产。（2）非科技领域围绕出口强逻辑，重点关注化工、电力设备等受益于海外需求韧性的细分赛道。（3）主题层面，关注厄尔尼诺现象对农林牧渔板块的催化机会，同时非银板块筹码结构有所优化，在稳市需求背景下存在明确的交易性机会。

债券市场

国联民生固收：建议债券组合关注短+长的哑铃型结构

国联民生固收表示，近期30年等超长债品种形成突破走势，市场情绪明显升温，市场虽关注政策与供给扰动，但认为短期影响可控，关注度有所上升。同时，当前短端债券下行空间较小，中长端品种利差和期限利差也不高，超长端品种利差和新老券利差也已经压缩，目前仅30年活跃券的期限利差仍存一定弹性。从债券收益率挖掘的视角来看，30年期国债的期限利差特征相对突出。因此，在没有观察到逻辑反转或者超预期因素之前，未来超长债可能会保持偏强走势，建议采取逢调整加大关注的思路。从组合构建来看，考虑收益率曲线变陡空间不大，目前建议债券组合关注短+长的哑铃型结构，而久期建议至少保持平均以上。短期限位置关注2Y左右信用，长期限位置关注30年国债和地方债；原先赔率较好的20年地方债、30年国债老券和50年国债可以在下行中逐步减少关注。

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