一、行情速览

股市动态：

11月24日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.37%，创业板指涨0.31%。沪深京三市全天成交额17403亿元，较上日缩量2433亿元。全市场超4200只个股上涨。板块题材上，AI应用、军工装备、商业航天板块活跃，锂、海南板块调整。截至11月21日，沪深两市融资融券合计2.45万亿元，较前一交易日减少301.05亿元。

债市动态：

11月24日，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。

ETF指数资金流向：

11月21日，宽基板块：沪深300净流入48.92亿元，中证A50净流出0.53亿元。行业和主题：证券流入21.10亿元，电池净流出4.63亿元。11月24日，科创债ETF嘉实（代码：159600）成交67.79亿元，科创芯片ETF（代码：588200）成交额为26.89亿元，A500ETF嘉实（代码：159351）成交额为14.46亿元，软件ETF（代码：159852）成交额为5.35亿元，稀土ETF嘉实（代码：516150）成交额为1.62亿元，稀有金属ETF（代码：562800）成交额为2.91亿元，科创医药ETF嘉实（代码：588700）成交0.43亿元，机器人ETF（代码：159526）成交额为0.30亿元，港股通消费ETF（代码：520620）成交为0.16亿元。

二、今日聚焦

1、交通运输部：加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展

交通运输部党组书记、部长刘伟主持召开部务会，审议《正常类旋翼航空器适航规定》《运输类旋翼航空器适航规定》《螺旋桨适航规定》等。会议强调，要认真落实国务院常务会议精神，强化部门协调，指导督促有关地方加快推动“两重”项目建设，形成更多实物工作量，扩大交通运输有效投资。要加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展，持续做好交通运输领域促消费相关工作。会议强调，要牢固树立安全发展理念，坚持统筹发展和安全，着力提升民用航空安全保障水平，大力促进民用航空事业健康发展。

2、乘联会：11月新能源汽车零售量预计达135万辆 渗透率有望升至60%

乘联分会最新展望数据显示，本月狭义乘用车零售预计达225万辆。其中新能源零售量预计135万辆，渗透率有望首次攀升至60%，迎来行业历史性突破。从市场走势看，11月车市受政策调整影响呈现“先稳后升”态势。此前10月新能源乘用车渗透率已达57.0%，为11月冲刺60%奠定基础。若60%渗透率达成，将为2025年车市画上强劲句点，更预示着中国汽车产业电动化转型进入全新阶段。

3、今年以来新发超2500亿元 ETF产品发行进入快车道

数据显示，截至11月23日，今年以来境内ETF新成立数量以及发行规模均创历年来新高，发行规模突破2500亿元大关，较2024年实现翻倍增长，创历年来新高。对比2024年全年来看，今年以来ETF发行规模已实现翻倍增长，ETF新成立数量也接近翻倍。结合产品类型来看，科创债ETF、基准做市信用债ETF以及宽基、“双创”、港股科技、红利、现金流等主题ETF，均是今年公募机构布局的重点方向，尤其是行业主题ETF新品颇受场内投资者青睐。

4、增速超越ChatGPT！千问、灵光持续破圈 国产AI大战2.0打响

随着大模型成熟度不断提升，国产AI应用正迅速崭露头角。互联网巨头旗下AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万，该应用已成为史上增长最快的AI应用。另一国产AI助手蚂蚁灵光仅上线6天，下载量便突破200万，两者均超越了ChatGPT、Sora等产品的同期表现。（以上资讯来自国内财经媒体公开报道）

三、策略观点

股票市场

中信建投策略：“三期叠加”下，市场静待转机

中信证券研报指出，当前市场处于“三期叠加”：牛市中段整固期，景气验证关键期，业绩政策空窗期，市场震荡轮动和资金年底止盈等特征也会进一步放大。近期海外环境出现较多扰动，美联储12月降息预期反复，带动全球市场流动性预期波动；英伟达财报超预期，但股价出现巨震，投资者担忧AI开支可持续性，蔓延影响A股情绪。长期而言，慢牛格局的主要因素不变；短期来看，策略层面以择机布局为主，需要等待12月中上旬的美联储议息会议和中央经济工作会议落地，其间若调整较充分也可加仓吸筹，关注60日线与半年线支撑和市场缩量情况。行业重点关注：银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等。

招商证券：A股调整的原因和恢复上涨的信号

招商证券研报认为，近期A股市场出现显著调整，展望后市，短期仍将处于数据和政策的真空期，可能维持震荡，但12月中旬的重要会议定调将是决定性的政策窗口，有望引领市场结束调整。随着明年一季度政策可能加码、总需求触底回升，以及1月业绩披露期结束后“靴子落地”，A股有望重新回到上行周期，到明年一季度见到下一个高点的概率较大。风格方面，偏赛道科技类股票的表现可能会弱于偏大盘蓝筹和金融周期类的股票，顺周期涨价资源品、服务业消费、自主可控成为接下来三大主线。

债券市场

中信证券：预计10年国债仍将围绕1.75%-1.85%区间运行

中信固收研报指出，近期A股出现回调，但债市并未因此走强，反而呈现偏弱震荡，出现股债同跌现象。原因可能与货币政策期待值不高、“固收+”产品共振、财政&地产刺激预期等因素相关。展望后市，预计十年国债仍将围绕1.75%-1.85%区间运行，中枢以上构成配置信号。

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